永新光学(603297):上半年收入同比增长近10％,条码扫描业务快速恢复

上半年收入同比增长9.6％,净利润有所承压。公司发布2024年半年度报告,1H24营业收入4.28亿元(YoY9.62％);归母净利润1.00亿元(YoY-14.07％),主要受汇兑收益较上年同期大幅减少及研发投入大幅增加等影响;扣非归母净利润0.85亿元(YoY1.60％)。其中2Q24营业收入2.12亿元(YoY4.86％,QoQ-1.62％),归母净利润0.54亿元(YoY-21.13％,QoQ18.58％),扣非归母净利润0.45亿元(YoY-13.58％,QoQ14.14％)。1H24毛利率38.93％(YoY-1.36pct),其中2Q24毛利率40.17％(YoY-1.61pct,QoQ2.46pct)。

   光学显微镜收入有所下滑,光学元组件收入快速恢复。分业务看,公司1H24光学显微镜业务实现销售收入1.63亿元,同比下降12.78％;根据历史数据、行业规律以及设备更新政策的加速落地,预计下半年光学显微镜业务有望快速恢复。光学元组件业务实现销售收入2.54亿元,同比上升30.95％,主要受条码扫描业务快速恢复及激光雷达产品规模化量产的影响,预计下半年将维持较好的增长态势。

   高端显微镜进一步优化,条码扫描复杂部组件及模组小批量出货。上半年公司显微镜团队在双引擎的带领下,根据市场反馈快速形成针对性解决方案,对现有光学显微镜产品不断优化,新品开发速度不断提升,市场开拓能力显著增强。随着头部条码企业库存消化完毕及海外消费需求快速修复的影响,条码扫描业务快速回升并实现大幅增长,同时公司积极推进部组件类的新产品开发,已有多款相关产品完成样品出货。

   激光雷达光学元组件销量大幅增长,医疗光学新产品多点开花。上半年公司车载及激光雷达业务实现销售收入近0.7亿元,同比增长120％。激光雷达方面,公司与禾赛、图达通、法雷奥、Innoviz、麦格纳、探维科技等国内外知名企业继续保持深度合作关系,不断提高市场占有率。医疗光学方面,公司向全球头部医疗器械公司供应的医用光学元组件保持稳健增长,研发生产的内窥镜镜头及光学元组件已覆盖国内70％以上的重要内窥镜厂家。

   投资建议:调整盈利预期,维持"优于大市"评级。我们看好公司条码扫描业务逐步恢复及激光雷达、医疗光学等新兴领域带来的新增长点。考虑到公司光学显微镜业务短期承压,我们调整公司盈利预期,预计2024-2026年营业收入10.49/13.82/18.27亿元(前值11.31/14.80/19.03亿元),归母净利润2.65/3.71/4.82亿元(前值3.11/4.02/5.02亿元),当前股价对应PE分别为23.3/16.6/12.8倍,维持"优于大市"评级。

   风险提示:需求不及预期,原材料价格风险,汇率波动风险,市场竞争加剧