苏试试验(300416):业绩短期承压,静待需求复苏+产能释放

事件描述

   公司发布2024年半年度业绩报告,2024H1实现营收9.17亿元,同减5.58％;实现归母净利润1.03亿元,同减24.35％;实现扣非归母净利润0.95亿元,同减26.80％。

   事件点评

   短期业绩承压,需求有望逐步复苏。分产品看,试验设备收入29,137.31万元,同比下降14.57％;环境与可靠性试验服务收入46,091.05万元,同比下降1.72％;集成电路验证与分析服务收入12,797.15万元,同比增长18.22％。展望未来,现阶段试验设备及环试服务板块的下游需求逐步恢复趋势未变,集成电路验证与分析板块的下游行业需求较好。

   毛利率微增,费用率有所上升。2024H1,公司毛利率同增0.35pct至45.04％,其中试验设备毛利率同减1.31pct至31.21％;环境可靠性试验服务毛利率同减2.23pct至55.74％;集成电路验证与分析服务毛利率同增5.34pct至42.87％。费用率方面,2024H1公司期间费用率同增3.69pct至30.33％,其中销售费用率同增1.18pct至7.47％;管理费用率同增0.39pct至12.57％;财务费用率同增0.85pct至1.88％;研发费用率同增1.28pct至8.41％。

   产能有望逐步释放,带来中长期增长空间。新能源汽车产品检测中心扩建项目建设完成,涵盖整车及车用零部件系统、动力电池系统、电驱电控系统、储能系统以及汽车用材料系统五大核心业务板块。第五代移动通信性能检测技术服务平台项目建设完成并投入使用,专注于无线通信、物联网和消费电子领域的检测认证服务,现已通过A2LA的ISO17025现场评审,获得国际认可的实验室资质,并与多个国家和地区的认证机构建立合作关系。同时,公司旗下首家海外子公司泰国实验室正式运营,旨在快速响应并更好地服务海外客户,进一步开拓海外市场。集成电路方面,基于人员、设备的日益完善,公司进一步强化FA、MA、RA试验能力建置,并革新销售模式,持续加快市场开拓步伐,增强市场推广能力。

   盈利预测与估值

   预计公司2024-2026年营业收入为22.04、24.94、28.07亿元,同比增速为4.12％、13.16％、12.55％;归母净利润为3.02、3.59、4.28亿元,同比增速为-4.06％、19.23％、19.02％。公司2024-2026年业绩对应PE分别为16.78、14.08、11.83倍,维持"买入"评级。

   风险提示:

   政策风险;新兴领域拓展不及预期风险;竞争加剧风险。