沃尔德(688028):2024H1业绩维持高速增长,3C行业景气度持续上行

事件:8月27日,公司发布了2024年半年报实现营业总收入3.16亿元,同比+29.68％;实现归母净利润0.54亿元,同比+44.22％;实现扣非归母净利润0.49亿元,同比+100.84％。公司营收和净利润维持了高速增长态势,主要系消费电子领域因AI技术推动创新,公司的显示屏和精密加工产品需求增长。其次,受益于新能源车市场的快速发展,公司通过提高非标定制能力和客户响应速度,加快产品交货周期,成功开发了多家国内外知名客户。同时,公司在航空航天、核电、风电等行业持续深化布局,逐步提高了其市场占有率。

   投资要点:3C行业景气度持续上行,产品应用领域扩大,公司维持较高增速可期。根据IDC的最新预测,2024年全球智能手机市场出货量将同比+5.8％,较5月所做的预测提高了1.8pct,出货量将达到12.3亿部。此外,受益于主要厂商推出的新产品、换代周期的刺激以及补库需求的提升,2024Q2全球平板电脑市场的总出货量达到了3440万台,同比+22.1％;PC市场也处于持续复苏当中,实现了连续两个季度的正增长,随着未来AIPC需求的释放,全球PC需求增速有望进一步提升。我们认为,受益于3C行业景气度的持续上行,以及公司产品在新能源汽车、风电、航空航天等新兴行业渗透率的不断提升,公司业绩中长期有望维持较高增速。

   凭借超硬刀具产品品牌优势,持续加快海外市场业务布局步伐。2024H1公司出口实现营业收入0.62亿元,同期增长13.94％。为进一步巩固在超硬刀具核心业务上的市场地位,并提升硬质合金刀具的市场占有率,公司在积极拓展下游应用领域的同时,也加快了对海外市场业务布局的步伐。公司凭借自身超硬刀具在海外市场逐步形成的品牌优势,继续着重拓展市场空间较大的欧洲和北美市场,同时提升在日本、韩国、越南、印度等地区的市场份额;在重点地区设立分支机构,初期规划聚焦销售和技术推广,并逐步建立本地仓储。长期目标则是在当地建立生产基地,以实现产品本地化,更好地服务和及时的响应当地客户的需求。

   精密刀具制造中心6月完成建设投产,助力公司进一步提升盈利能力。公司前期的募投的鑫金泉精密刀具制造中心项目已于6月按计划完成建设,并已开始投入运行和产品生产。随着该中心的正式投产,不仅在一定程度上缓解了当前面临的产能瓶颈问题,为公司稳定和扩大市场份额奠定了坚实的基础,也为未来收入的增长和盈利能力的提高提供了有力保障。

   估值和投资建议:在经济复苏更多下游行业景气度将持续向好,公司新产品陆续推出和产能释放,以及产品下游应用领域持续拓宽的背景下,公司未来业绩有望维持较高增速。我们预计,2024-2026年公司实现营收分别为8.05/10.57/13.68亿,归母净利润分别为1.56/2.30/2.66亿。对应当前股价14.12元,PE分别为14/9/8倍,维持"买入"评级。

   风险提示:经济复苏不及预期,下游行业景气度由升传降;新产品研发进度不及预期;下游业务拓展不及预期;市场竞争加剧等风险。