兰生股份(600826):夯实主业稳中有进,坚定战略不断提质增效-2024H1业绩点评

本报告导读:公司上半年各版块业务稳中有进,且自主IP展会不断壮大。同时坚定推进"会展中国"和"数字会展"两大战略,积极探索国际化发展路径,发展空间打开。

   投资要点:考虑公司的其他经常性损益与非经营性损益波动较大,下调2024/25/26年EPS为0.30/0.32/0.34元(前值为0.42/0.44/0.46元),考虑到自主IP展会不断壮大,给予2024年略高于行业的24.7xPE,下调目标价为7.45元(前值8.39元),维持增持。

   业绩简述:业绩低于预期,24H1营业收入5.9亿/+4.36％,归母净利润0.82亿/-57.43％,扣非归母净利润0.93亿/-15.47％,主要系其他经常性损益与非经营性损益较2023年同期有所下降导致:其他经常性损益方面,本期取得金融资产的分红收益同比减少。非经营性损益方面,本期受二级市场波动影响较大。24Q2营业收入4.13亿/-19.23％,归母净利润0.87亿/-56.69％,扣非归母净利润0.97亿/-33.26％。

   深耕各板块主营业务,自主IP展会不断壮大。公司会展组织、赛事运营、场馆运营、会展服务各版块业务稳中有进。上半年,公司主、承办12场展会、举办4场路跑及水上赛事,上海世博展览馆共举办43场活动。会展集团扣非净利8,302.17万/+33.51％。此外自主IP展会项目提升较大,广印展境外观众人次历届最高,件杂货展已成长为亚洲最大的项目物流展会,它博会也全面提升。

   锚定"会展中国"和"数字会展"两大战略,同时积极探索国际化战略。聚焦"会展中国"战略,内生发展和外延并购双轮驱动。公司先后投资并购CMM电子制造自动化＆资源展、件杂货展和它博会,展望未来,资金充足且优质项目可通过世博馆举办发现,公司将有序对上下游并购。公司以数字化战略蓝图、数字化业务创新、数据资产沉淀与应用、统一技术管理为四个重点方向,加快数字化转型。此外,公司顺应出海趋势探索会展国际战略,WAIC、件杂货展、广印展等项目均积极出海。

   风险提示:参展企业付费意愿降低,竞争加剧,出海不及预期;