奥特维(688516):Q2经营性现金流好转,0BB获得龙头客户订单

事件描述

   奥特维发布2024年半年报,2024H1公司实现收入44.18亿元,同比增长75.48％;归母净利7.69亿元,同比增长47.19％;其中,2024Q2实现收入24.53亿元,同比增长65.94％,环比增长24.89％;归母净利4.36亿元,同比增长44.8％,环比增长31.08％。上半年收入和利润均落在业绩预告区间偏上限。

   事件评论公司上半年收入快速增长,得益于在手订单持续验收,从全年交付节奏来看,上半年确收符合预期。盈利方面,上半年毛利率约33.8％,同比下降2.8pct,主要是质保金从销售费用调入营业成本导致营业成本增加,对应销售费用同比下降7.0％。预计质保费用对毛利率影响约1pct,其余是单晶炉和丝网印刷线交付影响。上半年归母净利率17.4％,同比下降3.3pct,落在16％-20％预期范围内。

   从订单来看,H1新签订单62.85亿元(含税),同比增长8.7％,在手订单143.41亿元(含税),同比增长41.1％;Q2新签订单28.40亿元(含税),同比下降10.1％,主要受光伏企业亏损加剧、资本开支下滑影响。公司成功获得某龙头企业10+GW超高速0BB串焊设备的大额采购订单,验证了0BB工艺在技术和经济性方面的优势,支撑下半年订单增长。

   其他财务指标,H1前五大客户销售占比46.37％,同比提升14.22pct,客户进一步集中,降低回款风险。H1经营性现金流净额-0.10亿元,同比下降主要系公司采购付款、薪酬支付增加导致;其中,Q2经营性现金流净额1.94亿元,环比由负转正。H1末存货73.4亿元,发出商品61.5亿元,占比达到83.7％。

   公司持续推进平台化战略,各产品线开花结果。光伏方面,串焊机市占率超过60％,龙头地位稳固,0BB订单取得重大突破,并且构建起知识产权保护网。储能方面,已取得中车株洲所、海博思创、海四达(美国)等客户的订单。半导体方面,铝线键合机与AOI检测设备订单增量明显,客户复购率持续上升;半导体封装设备取得了无锡新洁能、富满微电子、气派科技等IGBT、AOI客户的订单并建立了良好的合作关系。

   预计2024年归母净利润18.7元,对应PE约6倍,维持"买入"评级。

   风险提示1、串焊机下游需求不及预期;2、单晶炉、电池片设备、半导体设备等平台化业务开拓不及预期。