郑煤机(601717):中报快速增长,煤机、汽车零部件双轮驱动-公司深度分析

郑煤机8月29日披露2024年半年度报告。2024年中报营业收入189.43亿元,同比增长4.02％;归母净利润21.62亿元,同比增长28.56％。

   中报业绩快速增长,煤机、汽车零部件双轮驱动

   公司2024年上半年营业总收入189.53亿,同比增长4.01％;其中,煤机业务营业收入98.04亿,同比增长4.41％;汽车零部件板块营业收入91.49亿,同比增长3.58％;2024年上半年合并净利润21.62亿,较去年同期增加5.24亿元,同比增长29.01％。其中,煤机板块净利润21.57亿,较去年同期增加4.51亿元,同比增长26.44％,汽车零部件板块净利润1.76亿,较去年同期增加0.73亿。

   煤矿综采智能化持续推进,市场份额进一步集中

   煤炭是我国能源中长期主力能源,煤炭需求稳健增长趋势很长时间都不会改变。我国煤矿智能化建设进入加快发展、纵深推进新阶段。煤矿智能化改造对煤机综采智能化成套设备需求大幅提升,行业竞争壁垒明显提高。液压支架是煤炭机械四机一架里价值量最大的产品,郑煤机在液压支架领域市占率长期保持50％以上,卡位煤机优质的细分市场,布局煤矿智能化成套设备全产业链,有望在我国煤矿智能化建设中进一步提升市场份额。

   盈利预测与估值

   我们预测公司2024年-2026年营业收入分别为399.09亿、437.26亿、481.77亿,归母净利润分别为39.71亿、43.73亿、47.47亿,按9月11日最新收盘价对应的PE分别为4.89X、4.44X、4.09X。公司基本面稳健增长,估值水平较同行上市公司明显偏低,公司近年来分红慷慨,股息率高,维持公司"买入"评级。

   风险提示:1:煤炭行业固定资产投资增速不及预期;2:煤炭需求情况、价格情况不及预期;3:汽车零部件业务发展不及预期;4:原材料价格上涨波动。