亿纬锂能(300014):签订储能大单,持续完善全球化产业布局-点评报告

事件:亿纬锂能9月11日晚间发布公告:2024年9月10日,公司子公司湖北亿纬动力有限公司与AmericanEnergyStorageInnovations,Inc.(简称"AESI")签订《AMENDMENTNO.1TOMASTERPURCHASEAGREEMENT》,根据本协议约定亿纬动力预计向AESI交付约19.5GWh方形磷酸铁锂电池。

   投资要点:与海外优质储能提供商签订协议,供货量相比原协议提升。2023年6月15日,公司与AmericanBatterySolutions(简称"ABS")签订《MASTERPURCHASEAGREEMENT》,公司根据约定预计向ABS生产和交付13.389GWh方形磷酸铁锂电池。2024年9月10日,经双方友好协商,ABS将原协议转让给AESI,供货量预计约19.5GWh,相较原协议进一步提升。AESI原为ABS的储能解决方案部门,2023年9月ABS宣布将部分分拆创建新的独立公司即AESI。协议生效日期为2024年9月10日,我们预计19.5GWh将在未来三年即2025-2027年陆续实现交付完毕。

   储能大单落地,充分彰显公司优质产品力,有助公司完善全球化产业布局。此次签订储能大单,一方面表明下游对公司储能电池产品性能和供货资格的认可,有利于双方建立长期稳定的合作关系,充分发挥各自的资源和优势,释放可持续能源存储解决方案的更大潜力;同时有助于持续巩固和提升公司在储能市场的影响力、综合竞争力和国际化水平,是公司完善全球化产业布局的重要举措。

   公司消费业务稳健向上,动力出货保持同比增长、储能出货同比高增,持续构建具有全球竞争力的全场景锂电池平台企业。根据公司2024年半年报,上半年消费电池业务维持稳健增长,营业收入同比增速约30％。动力电池和储能电池出货量保持同比增长、市场地位领先:动力电池业务方面,上半年出货13.54GWh,同比增长7％,其中新能源商用车领域出货量快速增长;储能电池业务方面,上半年出货20.95GWh,同比高增133％,市占率进一步提升,根据InfoLink,上半年公司储能电芯出货量位列全球第二,较2023年排名前进一名。公司致力于"以全场景锂电池方案,加速万物互联",持续构建具有全球竞争力的全场景锂电池平台企业,有望进一步增强竞争优势,稳固市场地位。

   盈利预测和投资评级:我们预计2024-2026年公司营收分别为531、685、835亿元,2024-2026年公司归母净利润分别为49、65、80亿元,当前股价对应PE14、11、9倍,基于公司的全球竞争优势依然显著,维持"买入"评级。

   风险提示:消费电池需求不及预期;新能源车需求不及预期;储能需求不及预期;原材料价格大幅波动;行业竞争加剧。