长安汽车(000625):自主品牌出口继续增长,关注新能源新车上市

长安汽车8月销量环比增速略高于行业平均。长安汽车8月整体销量18.71万辆,同比减少10.6％,环比增长9.7％;1-8月累计整体销量169.18万辆,同比增长3.6％。据乘联会初步统计,8月全国乘用车市场批发销量同比下降5％,环比增长8％,8月份长安汽车整体销量同比增速低于行业平均,环比增速略高于行业平均。

   下半年新车周期将至,阿维塔入股引望。8月长安自主品牌乘用车销量11.25万辆,同比减少14.7％,环比增长15.8％;1-8月累计销量103.16万辆,同比减少0.3％。8月自主品牌海外销量2.86万辆,同比增长57.3％,环比增长12.5％;1-8月累计销量25.72万辆,同比增长66.4％。8月自主品牌新能源销量4.88万辆,同比增长21.5％,环比增长7.3％;1-8月累计销量39.32万辆,同比增长53.8％。长安启源8月交付1.28万辆,环比增长3.0％,1-8月合计交付9.82万辆,长安启源A07连续6个月获20万以内新能源中大型轿车销量TOP2。根据公司公告,长安启源全年销售目标为25万辆,长安启源E07后续即将上市,新车基于SDA平台架构打造,定位中大型SUV,提供纯电和增程两种动力系统,预计售价不低于30万元。深蓝8月交付2.01万辆,环比增长20.4％,1-8月合计交付12.07万辆。7月25日深蓝S07正式上市,上市首月订单1.42万辆,后续公司将全力保证生产交付。深蓝全年目标销量28万辆,L07和S05两款车型在8月底于成都车展亮相,预计将于年内推出。出海方面,9月1日深蓝汽车亮相中东非市场,公司全球化布局再进一步。阿维塔8月交付3712辆,同比增长87.9％,环比增长2.4％,1-8月累计交付3.64万辆,同比增长150.7％。阿维塔发布昆仑增程技术,后续将全面进入增程领域,下半年将发 布阿维塔11和12增程版以及阿维塔07。8月20日公司发布公告,阿维塔与华为签署《股权转让协议》,以115亿元购买华为持有的引望10％股权,阿维塔系首家入股华为引望车企,交易落地有助于进一步深化阿维塔及公司与华为的合作,助力产品科技能力和品牌形象提升。

   合资品牌销量环比回升。长安福特8月销量1.98万辆,同比减少10.1％,环比增长17.9％;1-8月累计销量14.82万辆,同比增长5.0％。长安马自达8月销量4331辆,同比减少45.4％,环比增长0.2％;1-8月累计销量4.55万辆,同比增长1.0％。

   预测2024-2026年归母净利润78.69、103.02、116.73亿元,维持可比公司24年平均PE估值20倍,目标价15.8元,维持买入评级。

   风险提示长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期、行业价格战影响盈利。