重药控股(000950):收入短期承压,商业网络进一步扩张

事件:2024年8月21日,公司发布2024年半年度报告,2024H1,公司实现营业收入397.79亿元,同比降低2.30％;实现归属于母公司股东净利润2.38亿元,同比降低53.65％;实现扣非后归母净利润2.19亿元,同比降低53.86％。2024Q2公司实现营业收入201.55亿元,同比减少4.46％;实现归母净利润1.35亿元,同比减少61.13％;实现扣非归母净利润1.26亿元,同比减少61.17％。

   收入短期承压:按产品(项目)分类,2024H1,公司医疗器械板块实现营业收入59.44亿元,同比减少10.83％,药品经营板块实现营业收入330.31亿元,同比减少0.27％,公司主要业务医院纯销实现营业收入294.94亿元,同比减少5.67％。主要受医药行业的集中带量采购政策影响。

   商业网络进一步扩张,各项业务协同发展。2024H1,公司通过新设或对外收并购方式新增5个地级市的布局,销售网络已覆盖全国32个省、直辖市、自治区及特别行政区,商业分销网络已基本实现全国覆盖(除澳门特别行政区和台湾省)。公司始终坚持产品多元化布局,合作范围进一步扩大,中药和麻精板块营业收入稳步增长。

   盈利预测及投资建议。我们预计2024-2026年公司分别实现归母净利润7.06/8.88/10.09亿元,对应当前P/E分别为11.7、9.3、8.2倍。维持"买入"评级。

   风险提示:市场竞争加剧;产品销售不及预期的风险;相关政策风险。