欣旺达(300207):24H1业绩位于预告中值,消费电子盈利能力提升

事件:公司发布2024年中报1)24H1:收入239.2亿元,同比+7.6％;归母净利润8.2亿元,同比+87.9％;扣非归母净利润8.1亿元,同比+119.3％。毛利率16.6％,同比+2.1pct;净利率1.7％,同比+1.0pct。

   2)24Q2:收入129.4亿元,同比+10.1％,环比+17.9％;归母净利润5.1亿元,同比-16.3％,环比+58.5％;扣非归母净利润5.3亿元,同比-13.8％,环比+90.5％。毛利率16.6％,同比+1.5pct,环比+0.1pct;净利率3.0％,同比-1.5pct,环比+2.8pct。

   消费电子板块复苏,Q2业绩环比大增。此前公司预告24H1归母净利润7.67～8.99亿元,实际业绩位于预告中值附近。Q2营收增长主要受益消费电子板块复苏,据IDC统计,24Q2全球智能机销量达2.85亿部,同比+6.5％;全球PC销量约为6490万部,同比+3％。同时公司盈利能力明显提升,由于中报公司将计提的保证类质保费用计入主营业务成本,不再计入销售费用,若按照调整前同一口径计算,24Q2公司毛利率为17.7％,同比+2.5pct,环比+1.0pct。营收增长叠加盈利能力修复,公司Q2业绩实现环比大增,同比下滑主因去年同期汇兑收益较多,23H1为2.1亿元,24H1为0.46亿元。

   3C电芯自供比例持续提升,盈利能力向上。公司持续提高消费电芯自供率,提升产品附加值,笔电持续拓展全球领先品牌客户,24H1消费类电池毛利率达18.1％,同比+4.1pct,惠州锂威净利润达2.8亿元,同比+258.3％。随着电芯自供率的进一步提升,后续盈利能力有望继续向上。

   投资建议:考虑24H1消费类电池业务盈利能力提升,我们适当调高盈利预测,预计2024-26年公司归母净利润为16.8/20.7/24.4亿元(此前为14.1/17.6/21.6亿元),对应PE为19/15/13倍,维持"买入"评级。

   风险提示:市场竞争加剧,下游需求复苏不及预期,储能业务开展不及预期,研报使用信息数据更新不及时的风险。