南京银行(601009):营收增速改善,规模稳健增长-2024年中报点评

事件:南京银行发布2024年中报,24H1实现营业收入262.16亿元,同比+7.87％;实现归母净利润115.94亿元,同比+8.51％。加权ROE为7.98％,同比-0.16pct。截至报告期末,不良率0.83％,较23年年末-7bp;拨备覆盖率345.02％,较23年年末-15.56pct。

   非息收入支撑营收增速改善。24H1公司营业收入同比+7.87％,归母净利润同比+8.51％,盈利增速均提速改善。利息净收入方面,报告期内利息净收入同比-5.97％至128.11亿元,其中存放同业款项利息收入同比+156.37％,公司存放同业规模增幅达59.77％。非利息净收入主要支撑营收增长,报告期内非息收入同比+25.51％至134.05亿元,其中其他非息收入中交易性金融资产公允价值变动的贡献最大,增幅达477.90％,中收同比+13.33％至26.26亿元。

   规模稳健增长,零售存款优化。贷款端,对公贷款余额(不含应计利息)同比+16.63％,带动信贷投放稳步增长,个人贷款余额(不含应计利息)同比+4.43％,得益于公司围绕个人住房贷款、消费贷款、经营贷款三大业务线产品与服务的升级,促进零售贷款高质量稳健发展;公司在江苏地区贷款余额为10,289.89亿元,占比85.27％,比上年末下降0.75pct。存款端,对公存款余额(不含应计利息)同比持平,但较23年末+1.49％,公司上半年扩大存款来源,维持存款高位增长;个人存款余额(不含应计利息)同比+15.56％,占比相对于23年末+0.87pct;公司推动低成本负债业务增长,降低零售成本增加效益。24H1净息差为1.96％,较23年收窄8BP,收窄幅度有所下降。

   资产质量稳定,资本充足率略降。截至24H1,公司不良率/关注率为0.83％/1.07％,较上年末-7BP/-10BP,继续低位下行;逾期贷款率为1.25％,较上年末-6bp;拨备覆盖率为345.02％,同比-35.09pct,虽有所下降但风险抵补能力仍处于较优水平。截至报告期末,公司核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率分别为8.97％,10.79％及12.83％,同比分别为-48BP、-79BP及-94BP,均有所下降。

   投资建议:南京银行立足江苏,辐射长三角及北京地区等优质经营区域,坚持服务实体经济求发展;发挥区位优势,下沉深耕地方经济,盈利水平持续提升,资产质量保持稳定。预计2024-2026年公司营业收入为478.51、509.49、544.05亿元,归母净利润为197.57、216.51、238.02亿元,BVPS为17.49、19.36、21.38元,对应8月21日收盘价的PB为0.58、0.52、0.47倍。给予公司"买入"评级。

   风险提示:经济复苏不及预期、资产质量恶化、净息差持续收窄