沪电股份(002463):2024Q3业绩同比高增,充分受益于AI业务高景气-公司信息更新报告

公司2024Q3业绩同比高增,充分受益于AI业务需求,维持"买入"评级公司发布2024年前三季度业绩预告,公司2024Q1-3预计实现归母净利润18.21-18.71亿元,YoY+91.05％～96.29％;扣非净利润17.81-18.31亿元,YoY+102.97％～+108.66％;其中,2024Q3预计实现归母净利润6.8-7.3亿元,YoY+47.67％～+58.53％,QoQ+8.62％～+16.61％;扣非净利润6.7-7.2亿元,YoY+54.55％～+66.08％,QoQ+8.96％～+17.09％。公司2024Q3营业收入和净利润同比增长,主要受益于高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对PCB的结构性需求。我们维持公司2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润25.15/32.91/38.55亿元,对应EPS1.31/1.72/2.01元,当前股价对应PE为33.6/25.7/21.9倍,维持"买入"评级。

   高端产品占比显著提升,AI服务器+交换机新品加速渗透2024H1受益于人工智能和网络基础设施的强劲需求,其中,AI服务器和HPC相关PCB产品占公司企业通讯市场板营收比重从2023年约21.13％增长至约31.48％。公司在数据通讯、高速网络设备、数据中心等领域持续投入研发,基于PCIe6.0下一代通用服务器产品已开始技术认证;支持224Gbps速率(102.4T交换容量1.6T交换机)产品主要技术已完成预研;OAM/UBB2.0产品已批量出货;GPU类产品已通过6阶HDI认证,准备量产;800G交换机已批量出货。

   泰国基地预计2024Q4试生产,股权激励彰显发展信心产能方面,泰国生产基地第一期预计将于2024Q4着手安排试生产,并启动新产能的客户认证与产品导入工作。据投资者调研纪要,截至2024年9月泰国项目处于正常推进中。此外,公司发布2024年股权激励计划,拟向激励对象授予股票期权3000万份,约占总股本1.57％。行权价格20.22元/份,激励对象共计626人。行权期考核目标为2024、2025及2026年加权平均净资产收益率不低于15％,且均不低于同行业对标公司同期80分位水平,彰显公司未来发展信心。

   风险提示:行业景气度复苏不及预期、产品研发不及预期、行业竞争格局加剧。