长电科技(600584):Q3营收同环比增长,完成收购晟碟助力先进封装-公司信息更新报告

公司2024Q3营收同环比增长,创Q3收入历史同期新高,维持"买入"评级公司发布2024Q3营业收入简报,2024Q1-3预估实现营收249.8亿元,YoY+22.3％;其中,2024Q3预计实现营收94.9亿元,创Q3收入历史同期新高,YoY+14.9％,QoQ+9.8％。主要为部分客户业务上升,产能利用率提高。封测行业处于复苏阶段,我们维持公司2024-2026年盈利预测,预计2024/2025/2026年归母净利润21.26/30.03/39.64亿元,预计2024/2025/2026年EPS1.19/1.68/2.22元,当前股价对应PE为32.1/22.7/17.2倍,我们看好公司作为国内封测龙头,在高性能算力、存储等高附加值市场的长期成长性,维持"买入"评级。

   公司完成收购晟碟上海80％股权,扩展存储及运算领域市场份额2024年9月28日,公司全资子公司长电管理公司收购晟碟半导体(上海)有限公司80％股权的交易已完成交割,晟碟上海已经成为公司间接控股子公司。本次交易出售方为SANDISKCHINALIMITED,其母公司为西部数据,交易双方根据标的公司预估的9月28日净债务金额及净营运资金调整金额进行惯常的交割调整,调整后收购对价约为6.68亿美元。我们预计2024Q4公司将间接控制标的公司并对其财务进行并表,有助于提升公司的长期盈利能力。

   先进封装多领域布局,国产封测龙头加速成长公司加速对高性能计算、存储、汽车电子、5G通信等高附加值市场布局,进一步提升核心竞争力。(1)云计算领域,公司涵盖2D、2.5D、3D集成技术XDFOI平台已进入稳定量产阶段。(2)存储领域,公司覆盖16层NANDflash堆叠,35um超薄芯片制程能力,Hybrid异型堆叠等,均处于国内行业领先的地位。公司成功收购晟碟上海,将进一步强化存储领域封装能力。(3)汽车电子领域,上海临港建立汽车电子生产工厂,江阴工厂搭建中试线,拉通电驱核心功率模块封测生产线,并成功向国际知名客户提供样品。伴随AI终端带动需求提升及消费电子迈入传统旺季,我们预计2024H2公司稼动率将持续提升,进一步拉动业绩增长。

   风险提示:国内AI产业链发展不及预期;市场竞争加剧;技术研发不及预期