三只松鼠(300783):盈利实现高增,坚定贯彻高端性价比战略-公司事件点评报告

事件2024年10月10日,三只松鼠发布2024年三季度业绩预告。

   投资要点利润高速增长,贯彻高端性价比战略2024Q1-Q3归母净利润预计为3.38-3.42亿元,同增99％–101％;扣非归母净利润预计为2.62-2.69亿元,同增207％–215％,预计非经常性损益0.72-0.75亿元,主要系政府补助影响。2024Q3归母净利润预计为0.48-0.52亿元,同增200％–225％;扣非归母净利润预计为0.34-0.41亿元,同增177％–234％,低基数下盈利同比表现亮眼,主要系公司坚定贯彻"高端性价比"总战略所致。

   推进结构性变革,费率持续优化公司持续重点推进"业务、供应链和组织"三大结构性变革:1)夯实"D+N"全渠道协同打法,聚焦分销105款日销品打造并完成首轮铺市,市场反响良好。报告期内全渠道营收持续增长,规模效应下整体费率持续优化。2)推进"一品一链"供应链持续创新升级,产品竞争力进一步强化,整体毛利率稳定。3)推动组织变革,构建小而美经营体"品销合一"网络型组织,进一步激活组织潜能,有效抓住动态市场机会,释放增长潜力。4)坚定小鹿蓝蓝"儿童高端健康零食"新定位,持续保持营收利润双增长。

   盈利预测公司"高端性价比"战略长期发展信心充足,通过SKU优化/打造爆款/加大费投等方式实现渠道扩张与品牌势能建设,高端性价比战略与全品类布局有望推动公司持续发展,保障业绩目标实现,预计2024-2026年EPS分别为0.89/1.15/1.54元,当前股价对应PE分别为27/21/16倍,维持"买入"评级。

   风险提示宏观经济下行风险、线上竞争加剧、社区零食店优质点位竞争加剧、食品安全风险、渠道拓展不及预期、大单品开拓不及预期等。