北特科技(603009):滚柱丝杠产能落地,人形机器人布局加速-事件点评

事件:公司公告,与昆山政府签订《投资协议》,拟投资18.5亿元,建设行星滚柱丝杠研发生产基地项目。

   行星滚柱丝杠产能落地,新业务布局加速。根据公告,项目规划用地约140亩,其中一期用地约80亩,二期用地约60亩,自拿地起6个月内开工。公司前瞻布局机器人高景气赛道,截止2024H1,公司已完成样品所需粗车、硬车、热处理淬火、外圆磨磨床、螺纹磨床等设备积累,实现全工序自产。此次产能落地,可将公司布局的机器人相关技术和产品落地并实现商业化、规模化生产,为公司未来发展奠定坚实基础。

   丝杠行业高景气,公司前瞻卡位优质客户。人形机器人行业方兴未艾,各主机厂加速推出产品,商业化落地不断加速。丝杠作为核心零部件,用于线性关节,核心工艺与汽车轴承的锻造、热处理、磨削等工艺同源性高。公司扎根汽车底盘零部件行业20多年,各工艺、技术积累深厚,2024年公告拟设立全资子公司北特机器人部件,持续推进样件研发,已形成先发优势,未来有望优先受益于行业需求放量。

   传统主业稳健,公司技术完善,产能、客户同步扩张。1)技术:公司工艺完善,涵盖底盘、锻铝轻量化产品的各类工艺要求,2022年齿条产品销量份额超50％,是《乘用车转向器齿条》国家标准的参编单位。2)产能:截止2023年底,公司高精密零部件产能1399万件,轻量化零部件产能164万件。目前在建工程分别新增高精密/轻量化产能160/265万件,均预计2024年底前投产。3)客户:除现有客户外,增量配套比亚迪,产品除了原有的减震、转向类产品外,2023年新增集成阀岛、控制臂等产品定点,核心客户销量快速增长,公司有望持续受益。

   盈利预测与估值:预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.77、1.08、1.67亿元,对应PE分别为113、80、52倍,维持"买入"评级。

   风险提示:行业需求不及预期风险、新项目量产不及预期的风险、人形机器人执行器业务拓展不利风险。