光启技术(002625):拟协议转让股份引入战投,产能持续扩张助力增长

事件:

   2024年10月7日,光启技术发布关于控股股东拟通过协议转让公司部分股份引进战略投资者的提示性公告。

   点评:

   公司拟协议转让股份引入战投。光启技术的控股股东西藏映邦实业发展有限公司,拟通过协议转让其持有的公司股份不低于215,458,788股(占公司总股本的比例为10.00％)引进战略投资者。本次计划拟引进2-3家战略投资者,每家战略投资者拟受让股份为107,729,394股,占公司总股本的比例为5.00％。

   超材料尖端装备核心供应商,领先的产业化体系塑造高竞争壁垒。公司专注于超材料技术基础研究和产业化发展,目前已掌握新一代超材料产品的深度计算、智能制造以及高效测试等核心技术,产品获得核心军工客户认可。1)公司专利授权已达2000余件,累计持有3项国家标准,超材料技术专利全球领先。2)公司拥有超级计算能力,超算中心峰值计算能力达4,200万亿次/秒,并通过设立自有的超材料基因库,实现超材料的快速优化设计,以满足不断升级的超材料设计需求。3)公司自建检验检测实验室,顺德709基地电磁性能检验中心是全国测试精度最高,华南地区规模最大的紧缩场测试中心,可实现产品的全尺寸自动化测量,保障交付速度。4)产品已经迭代到第四代超材料,具备雷达探测全隐身能力,适用于各类尖端装备。

   在手订单饱满,产能有序扩张。订单方面,公司在各类定点任务的招标或竞争性谈判过程中表现优异,在手订单饱满,供不应求。产能方面,公司拥有全国最大的超材料智能制造中心709基地,一期总产能60吨/年,已投入使用。二期设计产能为100吨/年,目前公司709基地二期建筑工程已经完成,部分区域正在进行局部的试生产,设备陆续进场,设备调试工作已于2024年9月份开始,产能逐步释放。目前公司正在加快709基地二期投产进度及新基地筹建速度,以满足未来更大规模的研制和生产任务。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年营收分别为23.01/35.30/47.62亿元,归母净利润为8.16/12.20/16.54亿元,对应EPS为0.38/0.57/0.77元,对应PE为74.09/49.58/36.57X,首次覆盖,给予"买入"评级。

   险提示:订单下滑,扩产进度不及预期,业绩和估值判断不及预期