中集集团(000039):集装箱景气持续复苏,前三季度业绩高增

业绩简评10月18日,公司发布三季报业绩预告,24年前三季度公司预计实现归母净利润16.5-20亿元,同比增长233％-304％。单Q3公司预计实现归母净利润7.84-11.34亿元,同比增长708％-1069％,业绩高增。经营分析集装箱、海工景气复苏,公司前三季度业绩高增。根据公司公告,24年前三季度公司预计实现归母净利润16.5-20亿元,同比增长233％-304％,业绩高增长主要系:1)2024年前三季度集装箱运输行业周期性恢复,且因红海事件拉长运距等因素,集装箱制造业需求上行,公司集装箱制造业务标准干货箱销量同比大幅上涨,该分部收入和净利润均同比大幅上升。2)海工业务受益于市场需求提升,2024年前三季度营收及净利润同比上升。3)公司1-3Q24的非经常性损益项目同比预计大幅改善,主要由于1-3Q24汇率衍生品合计损失人民币3.37亿元,较去年同期损失有大幅降低。WTO上调24年全球商品贸易增速,看好集装箱需求持续恢复。24年随着中美逐步进入补库存周期,全球商品贸易回暖,24年10月WTO预计2024年全球商品贸易将增长2.7％,高于4月预测的2.6％,25年全球商品贸易预计将增长3.0％,增长较24年提速,预计带动集装箱需求持续提升。根据Wind,24年9月中国集装箱出口均价0.35万美元/个,较24年1月提升25％。公司是全球集装箱行业龙头,23年标准干 货箱、冷藏箱、特种箱产量均保持全球第一。伴随行业需求上行,看好公司集装箱制造业务产销量持续高增。海工周期上行,海工装备租金持续增长,看好公司海工业绩持续改善。根据中国船舶报,国内市场铺缆船、起重船订单需求持续增加,韩国、越南、日本等海上风电新兴国家均设定了较大的海上风电建设目标,预计2024-2026年,潜在的FPSO、FLNG订单需求超过100艘。截至2024年6月,自升式钻井平台、浮式钻井平台租金指数分别同比增长16％、14％。公司作为全球海工装备领先企业,未来伴随行业周期上行,设备造价、租金持续提升,未来海工业务业绩有望持续改善。

   盈利预测、估值与评级

   我们预计公司24-26年公司营业收入分别为1496/1676/1819亿元,归母净利润为24.0/34.2/44.7亿元,对应PE为18X/13X/10X,维持"买入"评级。

   风险提示

   全球商品贸易复苏不及预期、原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险、汇率波动风险。