紫金矿业(601899):三季度业绩表现稳健,并购优质项目培厚资源储备-公司信息更新报告

紫金矿业发布2024年三季度报告,归母净利同比增长58.17％公司发布2024年第三季度报告,2024Q3实现营业收入799.80亿元,同比增长7.11％,环比提升5.74％,归母净利润约92.73亿元,同比增加58.17％,实现扣非归母净利润约83.14亿元,同比增长49.75％,实现经营活动现金净流量156.62亿元,同比增长61.54％。其中,非经常性损益变动主要来自股票浮盈。我们看好铜、金价格中枢维持高位,且卡莫阿铜矿、科卢韦齐铜矿恢复,公司铜产量有望稳定释放,上调2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为327.8/397.8/445.9亿元(2024-2026年前预测值为325.6/380.6/433.8亿元),EPS为1.23/1.50/1.68元,当前股价对应PE为14.8/12.2/10.9倍,维持"买入"评级。

   铜金业务整体表现稳定,产量均同环比提升产量方面,受益于博尔铜矿与Timok铜金矿扩产,2024Q3公司矿产铜产量同比增长3.39％至27.09万吨;2024Q3矿产金产量同比增长6.24％至18.86吨,增量主要来自大陆黄金、诺顿金田等矿山;2024Q3矿产锌/矿产银产量分别同比增长3.42％/17.66％。价格方面,三季度铜价中枢有所下滑,2024H1公司矿产铜销售单价环比下降9.38％,而矿产金/矿产锌销售单价分别环比上涨4.91％/10.84％。成本方面,2024Q3矿产铜销售成本同比下降4.59％,环比小幅上涨2.06％,矿产金销售成本同比上涨1.56％,环比上涨17.98％。

   收购优质在产矿山Akyem,助力实现未来规划产量目标2024年10月9日,公司境外全资子公司金源国际与纽蒙特签署《股份收购协议》,拟出资10亿美元,收购纽蒙特持有的NewmontGoldenRidgeLtd100％股权,获得加纳Akyem金矿项目100％权益。截至2023年12月31日,Akyem金矿拥有金资源量(含储量)89吨,其中储量为34.6吨,对应储量边界品位为0.52g/t。考虑到公司拥有较强的自主地质找矿勘查能力,以及低品位矿山开发的技术优势,后续储量有望进一步提升,助力公司未来五年规划产量目标的实现。

   风险提示:原材料价格波动风险;政策变动风险;项目进展不及预期风险。