小商品城(600415):主业绩超预期,创新业务高质量增长-24Q3点评

事件:公司发布2024Q3业绩,24Q1-3实现营收106.13亿元,同增34.25％,归母净利润23.29亿元,同降0.53％,扣非归母净利润22.83亿元,同增6.12％。单24Q3实现营收38.47亿元,同增40.17％,归母净利润8.81亿元,同增176.73％,扣非归母净利润8.64亿元,同增177.21％。

   点评:义乌市场作为全球小商品供应链核心,进出口规模延续高景气,"一带一路"国家、东盟、拉丁美洲等区域引领增长。2024年1至8月,义乌市进出口总值达4440.6亿元,同比增长17.2％;其中出口3935.8亿元,同比增长17.2％;进口504.8亿元,同比增长17.3％,进出口、出口和进口值占全省份额分别为12.7％、15.2％和5.6％,占比分别提升1.1、1.1和0.6个百分点。2024年1至8月,义乌对非洲、拉丁美洲和东盟分别进出口812.2亿元、753.0亿元和423.7亿元,分别同比增长17.3％、27.0％和27.6％。对共建"一带一路"国家合计进出口2749.7亿元,同比增长18.8％,占同期义乌市进出口总值的61.9％。

   公司锚定"全球一流国际贸易综合服务商"战略目标,加速成为赋能小商品大众贸易的全球商贸领军企业。24Q3主业延续亮眼增长,超公司预期。

   24Q3公司主营业务利润约9.94亿元,同比增长超108％。创新业务方面:1)24Q3chinagoods平台GMV超608亿元,同比增长超16％;2)"义支付YiwuPay"2024年1至9月新增跨境支付业务交易额超200亿人民币,同比增长超770％。支付公司24Q1-3实现了国内交易602亿元,跨境交易超200亿人民币,整体营收突破8000万元,净利润超过3000万元,公司的基础毛利率超过80％,运营成本已经趋于稳定,跨境人民币业务商业模式较为成熟。公司的经营成果超出预期,向贸易综合服务商的转变提速。

   盈利预测:我们预计公司2024-2026年营收分别为144/163/191亿元,同增27％/14％/17％,归母净利润分别为30.38/34.80/44.82亿元,同增14％/15％/29％,EPS分别为0.55/0.63/0.82元,对应10月21日收盘价PE为21/18/14X。

   风险因素:海内外宏观因素波动,国际贸易政策变动。