沪电股份(002463):高增长延续,产品结构持续优化-三季报业绩预告点评

事件:公司发布2024年前三季度业绩预告,预计前三季度归属于上市公司股东的净利润18.21-18.71亿元,同比增长91.05％-96.26％;预计前三季度扣除非经常性损益后的净利润17.81-18.31亿元,同比增长123％-109％。

   受益AI需求爆发,公司三季报业绩预告高速增长。Q3单季度来看,公司预计24Q3归属于上市公司股东的净利润6.80-7.30亿元,同比增长47.67％-58.53％;预计24Q3扣除非经常性损益后的净利润6.70-7.20亿元,同比增长54.55％-66.08％,主要受益于下游高性能服务器、人工智能计算场景爆发性增长,对PCB需求增加。

   产品结构持续优化,高性能服务器+交换机陆续出货。企业通讯市场板业务方面,公司基于PCIe6.0的下一代通用服务器产品已开始技术认证;支持224Gbps速率(102.4T交换容量1.6T交换机)的产品主要技术已完成预研;OAM/UBB2.0产品已批量出货;GPU类产品已通过6阶HDI的认证,准备量产;在网络交换产品部分,800G交换机已批量出货。汽车板业务方面,公司毫米波雷达、采用HDI的自动驾驶辅助以及智能座舱域控制器、埋陶瓷、厚铜、p2Pack等新兴汽车板产品市场持续成长。

   拟筹划股权激励计划,彰显业绩增长信心。激励计划拟授予激励对象不超过3000万份股票期权,涉及股票数量占公司当前股本总额的比例不超过1.57％,行权价格为20.22元,激励对象为公司及子公司的董事、高级管理人员、中层管理人员等合计626人。考核目标为:A任一考核年度加权平均净资产收益率不低于15％(行权80％),B)任一考核年度加权平均净资产收益率不低于15％且不低于同行业对标公司同期80分位加权平均净资产收益率(行权100％)。

   盈利预测与投资建议:预计2024-2026年营业总收入分别为116.53、150.27、173.47亿元,同比增速分别为30.37％、28.95％、15.44％;归母净利润分别为23.56、32.36、38.01亿元,同比增速分别为54.79％、37.32％、17.47％,对应24-26年PE分别为35X、26X、22X,维持"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期风险;行业竞争加剧风险。