盛新锂能(002240):木绒锂矿取得采矿证,资源开发取得关键突破-公司公告点评

惠绒矿业取得木绒锂矿采矿证并与中创新航签署合作框架协议。2024年10月,公司公告旗下惠绒矿业于10月17日取得木绒锂矿《采矿许可证》。证载矿种为锂矿、铌、钽,开采方式为地下开采,生产规模为300万吨/年,有效期限为24年。此外,公司公告与惠绒矿业、中创新航签署《锂产品合作框架协议》。未来公司将以木绒锂矿的锂矿原料向中创新航提供锂盐产品。

   木绒锂矿为亚洲探明规模最大的硬岩型单体锂矿。截至10月17日,公司通过直接和间接方式合计持有惠绒矿业52.20％股权。木绒锂矿累计查明的矿石资源量6109.5万吨,氧化锂98.96万吨,是亚洲迄今探明规模最大的硬岩型单体锂矿,平均品位达到1.62％,是四川地区锂矿品位最高的矿山之一。我们认为木绒锂矿的开发是国内硬岩锂矿开发的标志性事件,也能显著提高公司锂资源自给率。

   全球布局锂资源,进入产能增长高峰期。公司在全球范围内陆续布局锂资源项目,既有硬岩矿山项目,也有盐湖提锂项目。公司在四川地区拥有业隆沟锂辉石矿,年产锂精矿7.5万吨;另有太阳河口锂多金属矿探矿权。在津巴布韦公司拥有萨比星锂钽矿采矿权,项目年产锂精矿约29万吨。盐湖方面,公司在阿根廷控制SDLA盐湖独立运营权,项目年产能2500吨碳酸锂当量。

   我们认为随着萨比星锂钽矿、木绒锂矿等项目的开发落地,公司在24-27年权益锂产量有望持续提升。

   进军印尼,锂盐产能再上台阶。公司在全球范围内建有锂产品生产基地,截至24年中报,公司已建成锂盐产能13.7万吨/年和金属锂产能500吨/年。

   其中国内项目为致远锂业4.2万吨锂盐产能,遂宁盛新3万吨锂盐产能,盛新科技一期0.5万吨锂盐产能,盛威锂业500吨金属锂产能。海外项目为印尼盛拓6万吨产能,该项目于24年6月试生产,使公司锂盐产能再上台阶。

   盈利预测与评级。木绒锂矿取得采矿证标志着盛新锂能资源端开发取得重大突破,随着项目建设落地,公司锂资源自给率有望显著提升,进而增强公司锂盐成本竞争力。我们预计公司2024-2026年EPS为0.04、0.61、1.21元/股,考虑到公司全球资源布局的竞争优势,参考可比公司估值给予公司2025年22-25倍PE,对应合理价值区间13.42-15.25元/股,给予"优于大市"评级。

   风险提示。锂盐价格下跌风险;海外项目建设进展低于预期;惠绒矿业尚需完成安全设施设计、井巷建设等系列工作后方可在该采矿许可证范围内进行采矿生产。