平高电气(600312):2024Q3业绩符合预期,盈利质量持续提升-公司信息更新报告

公司发布2024Q3报告,经营业绩持续高增平高电气发布2024年三季度报告,2024Q1-Q3实现营收78.85亿元,同比增长5.9％;归母净利润8.57亿元,同比增长55.1％;扣非净利润8.48亿元,同比增长54.9％;其中,2024Q3实现营收28.43亿元,同比增长8.4％;归母净利润3.23亿元,同比增长47.7％。我们维持公司2024-2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为11.72/15.69/17.31亿元,EPS为0.86/1.16/1.28元,对应当前股价PE为22.0/16.4/14.9倍,维持"买入"评级。

   盈利能力大幅提升,产品持续研发迭代报告期内,公司高附加值的特高压/超高压产品交付同比增加,精益管理持续深入,提质增效成果显著,利润率大幅提升。2024Q1-Q3销售毛利率/净利率分别为24.3/11.7％,分别同比提升4.3/3.3pct;期间费用率10.5％,同比提升1pct。公司研制的世界首台±408千伏直流转换开关通过全套型式试验,成功研发550千伏罐式滤波器组断路器、国内首支BWP-430型柔性直流穿墙套管等。

   主网建设延续高景气,配电网发展迎来政策支持特高压及主网建设持续推进,下半年有望迎来提速。2024年1-9月电网工程完成投资3982亿元,同比增长21.1％。配网改造政策加速出台,配电网发展迎来政策支持。2024年8月,国家能源局制定了《配电网高质量发展行动实施方案(2024-2027年)》,重点推进"四个一批"建设改造任务,努力构建安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合的新型配电系统建设。公司同时积极开拓配网和网外新能源市场,市场份额显著提升,展望全年订单有望保持高速增长。

   风险提示:电网投资不及预期、特高压建设不及预期、海外市场开拓不及预期、宏观及政策风险、海外投资环境变化风险、市场竞争风险、财务及汇率风险。