同花顺(300033):Q3营收增速拐点向上,有望受益于市场热度提升-2024年三季报点评

事件:2024年10月23日,公司发布2024年三季报:2024前三季度,公司营收23.35亿元,同比-1.59％;归母净利润6.51亿元,同比-15.53％;扣非后归母净利润6.31亿元,同比-16.74％;

   2024Q3单季度,公司营收9.45亿元,同比+4.81％;归母净利润2.88亿元,同比-7.47％;扣非后归母净利润2.87亿元,同比-7.28％。

   投资要点:Q3单季度业绩边际改善,Q4有望受益于市场热度提升2024年前三季度,受国内外多种因素的影响,资本市场出现一定程度波动,投资者对金融信息服务需求受到影响;但2024Q3单季度,公司营收利润同比增速均为近6个季度最优,企稳迹象出现。

   公司面向C端的增值电信/广告业务营收增长均与市场成交量呈现高度相关性;2024年9月24日起,中央一揽子政策支持资本市场,当日A股成交额突破至0.97万亿元,并一路走高;10月8日A股成交额3.48万亿元,创历史新高;2024年9月同花顺月活3420.79万,环比+17.44％,坐稳第三方证券服务类APP第一;我们认为公司后续业绩有望充分受益于市场情绪好转。

   公司持续加大研发/销售力度,对应费用率有所提升2024年前三季度,公司销售毛利率为85.69％,同比-2.37％;销售/管理/研发费用率17.01％/7.51％/37.89％,同比+1.85/+0.09/+1.07pct。

   公司集中资源对人工智能大模型领域进行投入,尤其在数据采购、数据整理等方面投入有所增加;另外公司为扩大市场份额,加大销售推广力度,销售费用亦相应有所增加。

   加大大模型对产品赋能力度,同时助力金融行业鸿蒙生态布局2024年9月,公司发布了国内第一家支持百万日活的金融垂类Agent平台——同创智能体平台(AgentStudio)。同创智能体平台内置插件、工作流、知识库、数据库及多模型适配等一系列工具,助力产品快速创新与落地。针对机构客户,同创智能体平台已与超过150家证券、期货及银行等金融机构持续交流共建,打造了超过5000个优质的行业应用场景智能体。

   同花顺不仅快速完成自身鸿蒙原生应用开发,助力鸿蒙生态完成投资理财领域的重要布局,还依托华为提供的HarmonyOS操作系统技术接口与平台资源,专注于为金融行业客户提供符合鸿蒙标准的原生应用开发服务。截至目前,同花顺已成功为首创证券、浙商证券等多家券商开发出针对鸿蒙系统的App版本,并作为首批证券App成功上架应用市场。

   盈利预测和投资评级:公司在C端拥有海量的用户群体,B端实现多种类机构全面覆盖,大模型赋能下产品变现能力有望进一步提升,实现业绩的持续增长。我们预计,2024-2026年,公司实现营收37.53/43.14/48.90亿元,归母净利润分别为14.19/17.79/21.86亿元,EPS分别为2.64/3.31/4.07元/股,当前股价对应PE分别为76/60/49X,维持"买入"评级。

   风险提示:资本市场低迷风险;C端用户变现不及预期;大模型迭代不及预期;同花顺APP运营及监管风险、行业竞争加剧风险。