鼎通科技(688668):112G产品持续上量,前三季度实现营收利润双增长

事件。10月21日,公司发布2024年三季报。2024年前三季度公司实现营收7.03亿元,同比增长43.24％;实现归母净利润7,834.10万元,同比增长47.72％;实现扣非后归母净利润7,107.79万元,同比增长56.10％。

   前三季度实现营收利润双增长,通讯订单复苏带动公司稳步发展。2024年前三季度,公司通讯业务逐季复苏,通讯市场下游需求不断增长,带动公司营收及利润均实现大幅提升。2024年前三季度公司实现营收7.03亿元,同比增长43.24％;实现归母净利润7834.10万元,同比增长47.72％;实现扣非后归母净利润7107.79万元,同比增长56.10％。从单季度来看,公司2024Q3实现营收2.51亿元,同比增长58.15％,环比下降2.84％;实现归母净利润2903.82万元,同比增长262.57％,环比下降6.54％;实现扣非后归母净利润2581.89万元,同比增长336.46％,环比下降12.44％。2024年前三季度公司实现毛利率28.39％,同比下降0.1pct,保持较为稳定的水平;销售净利率为11.14％,同比提升0.34pct。24Q3单季度公司销售毛利率与销售净利率分别为29.88％及11.57％,同比分别提升4.73pct及6.52pct。

   持续加大研发投入,推进产品升级。公司不断加大对连接器产品的投入,推动公司进一步拓展市场及客户订单。2024年前三季度,公司发生研发费用6285.88万元,同比增长16.32％,研发费用占收比为8.94％。报告期内,公司下游客户订单需求持续旺盛,112G产品需求不断提升起量,相较2024Q2,公司112G产品上量情况有一定幅度的提升。伴随AI服务器功率越来越大,对散热的要求也随之提升。伴随着连接器的速率的提高,液冷是目前连接器散热效果较好的方案之一,公司已在2024年上半年研发送样,正在客户测试阶段。同时,截至2024年10月,东莞鼎通产能利用率在逐渐提升,基本达到饱和状态。信阳鼎润子公司主要以生产汽车连接器为主,公司将持续提升产能利用率,促进业绩提升。

   盈利预测与投资评级。我们预测公司2024-2026年归母净利润为0.95/1.28/1.71亿元,2024-2026年EPS分别为0.69/0.92/1.23元,当前股价对应PE分别为64/47/35倍,随着公司通讯连接器产品需求逐步恢复,各地产能不断释放,我们看好公司未来的发展,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济风险;市场竞争加剧风险;技术迭代风险;毛利率下滑