奥比中光(688322):24Q3亏损幅度持续缩小,股权激励彰显未来发展信心-季报点评

公司发布2024年3季报,亏损幅度持续收窄。公司2024Q3营业收入3.51亿元,同比增速35.27％;实现归母净利润实现-0.60亿元,同比增速68.58％;实现扣非归母净利润-1.02亿元,同比增速57.24％。单3季度来看,实现营业收入1.38亿元,同比增速46.27％;实现归母净利润-0.07亿元,同比增速86.59％;实现扣非归母净利润-0.21亿元,同比增速69.83％;公司24Q3亏损持续收窄,主要系三维扫描、医保核验等领域销售收入增加但研发费用持续下降所致,未来业绩可期。

   期间费用率持续下降,盈利能力大幅改善。公司2024Q3期间费用率为71.26％,同比下降69.61pct;其中销售费用率为14.54％,同比下降5.27pct;管理费用率为22.46％,同比下降13.98pct;财务费用率为-9.44％,同比下降2.44pct;研发费用率为43.70％,同比下降47.92pct;公司费用率大幅降低主要系公司战略聚焦,进一步提升运营管理能力所致。公司2024Q3净利率为-16.92％,同比上升62.13pct,盈利能力提升显著。

   发布股权激励,彰显公司未来发展信心。公司2023年第一次临时股东大会审议通过的《2022年限制性股票激励计划》尚在实施中。公司又针对2位研发骨干和3位核心职能人员发布了股权激励方案,本激励计划拟授予的限制性股票数量53.93万股,约占本激励计划草案公告时公司股本总额40,000.10万股的比例为0.13％,本次授予为一次性授予。本激励计划在2025年至2027年三个会计年度中,分年度对公司的业绩指标进行考核,2025-2027年的考核营收/毛利触发值分别为6.31/2.3、8.1/3、9.9/3.6亿元,目标值分别为7.01/2.5、9/3.3、11/4亿元。

   盈利预测与投资建议:考虑到公司24年3季报情况,我们适当上修公司净利润情况,预计公司2024E/2025E/2026E营收分别为5.75/8.63/11.64亿元,yoy分别为59.8％/50.1％/34.8％;归母净利润分别为-0.68/0.45/1.29亿元,yoy为75.2％/166.4％/183.4％。公司目前尚未盈利,但未来成长空间广阔,适用于PS估值,公司对应的2024E/2025E/2026E的PS为22.78/15.18/11.25倍,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济风险,研发进展不及预期风险,下游行业销售进展不及预期,市场竞争加剧风险。