蓝晓科技(300487):固相合成载体业务持续放量,Q3业绩同比增长-三季报业绩点评

事件:2024年10月23日公司发布2024年三季报,公司前三季度共实现营收18.92亿元,同比+19.99％,实现归母净利润5.96亿元,同比+15.10％。其中Q3实现营收5.97亿元,同比+4.93％,实现归母净利润1.92亿元,同比+11.71％。

   点评:

   毛利率稳步提升,财务状况稳健。据Wind,Q3单季度,公司销售毛利率约为51.20％,较Q1的45.42％和Q2的49.44％,实现稳步提升。2024年前三季度,公司经营性现金流净额为4.5亿元,相对于去年同期上升3.2％。报告期末,公司资产总额57.9亿元,同比增长4.1％;负债总额20.5亿元,同比降低11.1％;净资产37.4亿元,同比增长14.8％;期末资产负债率为35.4％,降低3.9pct,公司有息负债一直保持在较低水平,财务状况稳健。

   盐湖提锂技术具有成本优势,公司多维度布局涉锂产业链。2024年前三季度,碳酸锂价格相对低迷,但盐湖直接提锂技术路线成本优势明显,彰显出较高的竞争力,公司已投运项目保持较高生产负荷。公司持续对工艺技术和吸附剂产品进行升级和优化,发挥吸附技术以"材料+装置"形成功能单元的技术特点,开创DLE生产线"除杂"、"精制"的拼装组合模式,实现了吸附技术在盐湖提锂工业化中灵活、自我进化、伴生发展的技术生态。公司多维度布局涉锂产业链,不断提高吸附技术在矿石锂精制、锂电池回收、伴生矿等领域的应用水平。其中红土镍矿提镍、钴提取及回收、石煤提钒领域已签订多个工业化项目。

   生命科学板块持续发展,逐步开拓全球市场。受益于GLP-1多肽类药物良好的市场表现,公司固相合成载体业务销售趋势良好。近年来,凭借seplife?2-CTC固相合成载体和sieber树脂的高等级优质产能和持续稳定供货,公司已成为多肽领域的重要供应商。公司持续布局全球化营销和技术服务网络,在北美、欧洲持续扩大本地化团队,提升品牌的国际影响力。

   盈利预测与估值:看好公司"基本仓"业务稳健发展,盐湖提锂和生命科学领域订单继续增长,预计公司2024/2025/2026年实现归母净利润9.03/11.22/13.65亿元,对应PE分别约为29/23/19倍,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期、业绩预测和估值不达预期。