丽江股份(002033):整体客流与收入在去年高基数下维持平稳态势

事件:公司发布2024年三季报。公司2024年前三季度实现营业总收入6.36亿元,同比减少0.96％;归属于上市公司股东的净利润1.92亿元,同比减少9.22％。

   三季报利润下滑主要系酒店开办费用,关注牦牛坪索道扩建项目推进。

   三季度利润下滑主要系泸沽湖英迪格酒店于2024年7月30日起试运营,1041万元开办费计入当期损益。新项目预期方面,公司9月公告,对丽江玉龙雪山牦牛坪旅游索道改扩建项目投资规模进行调整,项目投资总额由29,523.91万元调整为53,198.66万元;根据公告对目前市场情况及对未来客流量的预测,在满足测算假设条件的情况下,15年测算期内,预计年平均营业收入由16,604.40万元调整为10,731.72万元,预计年平均净利润由5,180.40万元调整为3,348.58万元。

   文旅项目稳步推进,新业态有望驱动游客增长。2024年,丽江市古城区新签约黑龙潭沉浸式夜游、永生花、一眼丽江等文旅产业项目7个,推出房车露营、研学、农文康旅等一批新业态,开发茶马古道东线等个性化旅游线路13条,构建季季有爆点、月月有活动、周周能引流的旅游营销格局。古城区正积极推动6个文旅项目建设,打造7个精品体验区、4个"夜游"示范街区、4个省级金牌旅游村、5个古城旅游新IP,构建"一城两环三带四景"的全域旅游发展格局,推出一批乡村旅游微景点和个性化旅游线路。

   投资建议:预计公司2024-2026年实现营收8.37/8.82/9.15亿元,实现归母净利润2.18/2.51/2.68亿元,对应PE22.3/19.4/18.2倍,维持"增持"评级。

   风险提示:新项目建设不及预期;极端天气影响客流;行业竞争加剧。