中集集团(000039):预告利润高增,海工大单持续落地

公司公布三季度业绩预告:预计三季度实现归母净利润7.8亿元-11.3亿元,同比增加708％-1069％,扣非归母净利润7.8亿元-11.3亿元,同比增加241％-394％。公司预计前三季度实现归母净利润16.5亿元-20.0亿元,同比增加233％-304％,扣非归母净利润16.0亿元-19.5亿元,同比增加33％-62％。公司第三季度业绩高增持续,发展势头强劲,且集装箱制造业及海工市场需求增长,维持"买入"评级。

   集运行业周期性恢复+红海事件影响,集装箱业务持续增长2024年前三季度集装箱运输行业周期性恢复,全球商品贸易需求回升叠加红海事件等影响,集装箱需求提升。公司集装箱制造业务标准干货箱销量同比大幅上涨,该板块业务收入和净利润均较去年同期大幅上升。同时,前三季度美元升值幅度较去年同期减少,公司外汇套保策略灵活调整,结合汇率波动积极灵活调整策略降低套保成本,公司经营业绩同比提升。

   海工市场大单持续落地,公司再获1+1艘FLNG船EPC订单全球船舶和海工市场环境持续向好,海工装备利用率和租金连续走高。中集来福士是领先的高端海洋工程装备总包建造商,通过其海洋工程业务和海洋能源项目,提供批量化、产业化的高端海洋工程装备和特殊用途船舶服务。根据中集来福士微信公众号信息,9月17日公司与全球领先的FLNG运营巨头GolarLNG签订1+1艘浮式液化天然气生产储卸装置(FLNG)EPC订单。本次签订的FLNG船预计年产量达350万吨液化天然气,计划于2027年交付。首制FLNG项目标志着公司在高端海洋制造领域的重大突破。

   盈利预测与估值我们维持此前盈利预测,公司24-26年归母净利润为26/36/44亿元,同比增速分别为527％/36％/23％,对应EPS为0.49/0.66/0.82元。可比公司25年Wind一致预期PE均值16倍,公司作为行业龙头,受益于集装箱运输行业周期恢复及海工行业景气度复苏,享有一定估值溢价,给予公司25年17倍PE,目标价11.22(前值11.26)元;参考23年至今H/A股PE比率均值76％,港元汇率取0.92,对应H股25年PE13x及H股目标价9.28(前值8.62)港元,维持"买入"评级。

   风险提示:经济周期波动的风险,钻井装备市场竞争格局恶化,主要原材料价格波动,金融市场波动与汇率风险。