平高电气(600312):公司业绩保持快速增长,有望受益国内电网建设高景气-2024年三季报点评

事件:平高电气2024年10月22日发布2024年三季度报告:2024年前三季度,公司实现营收79亿元,同比+6％;归母净利润8.6亿元,同比+55％;

   扣非归母净利润8.5亿元,同比+55％;销售毛利率24.3％,同比+4.3pct;

   销售净利率11.7％,同比+3.3pct。

   其中,2024Q3,营收28.4亿元,环比-5％,同比+8％;归母净利润3.2亿元,环比+6％,同比+48％;扣非归母净利润3.2亿元,环比+4％,同比+46％;销售毛利率25.6％,环比+3.2pct,同比+4.2pct;销售净利率12.2％,环比+1.6pct,同比+3.1pct。

   投资要点:2024Q3公司盈利增长快于营收增长,盈利能力同比提升。2024Q3,公司营收实现个位数同比增长,归母净利润和扣非归母净利润同比增速接近50％,盈利能力大幅提升,我们推测主要系高毛利的1100kV和800kV产品交付量同比大幅提升。

   电网建设保持高景气,公司有望持续受益。据国家能源局数据,2024年前三季度,我国电网工程完成投资3982亿元,同比增长21.1％。

   根据国家电网信息,前阶段受制于极端天气停工避险等原因,部分任务递延至四季度,电网基建有望加速。公司作为电网主设备供应商,有望受益于电网持续保持高景气。

   盈利预测和投资评级:公司是国内高压开关龙头企业,预计2024-2026年公司有望实现营业收入123/140/158亿元,同比增速分别为+11％、+13％、+13％;归母净利润为12.2/15.0/17.4亿元,同比增速分别为+49％、+23％、+16％,当前股价对应PE分别为20X、16X、14X。公司业绩有望保持稳健较快增长,我们维持公司"买入"评级。

   风险提示:宏观及政策风险,国际化运营风险,市场竞争风险,财务及汇率风险,电网投资不及预期。