新大陆(000997):业绩符合预期,关注终端出海及支付份额提升

公司24Q3控费效果显现,毛利率提升,出海业务稳步推进。继续看好公司在支付行业的份额集中态势以及终端业务的出海前景,维持强烈推荐。

   事件:公司公告2024年前三季度实现总收入55.73亿元,YoY-5.27％;归母净利润8.19亿元,YoY+0.07％;扣非归母净利润8.22亿元,YoY-7.75％。24Q3单季收入、归母净利润、扣非净利润YoY-5.29％/+13.91％/-11.56％。业绩符合预期。

   监管改造政策影响第三方交易流水规模,9月起扫码金额与笔数上升。前三季度公司交易总规模约1.55万亿,较去年同期下滑约19.69％,主要是受259号文监管改造政策影响,第三方支付行业加速出清,行业交易流水规模普遍有所下降导致。根据公司公告,9月份开始消费市场呈现企稳向好趋势,当月扫码金额与笔均呈现上升的态势,截止三季度末,公司扫码金额占比同比提升6pct,扫码笔数占比同比提升3pct。

   Q3控费效果显现,毛利率稳步提升。公司前三季度销售、研发、管理费用率5.04％/6.36％/8.36％,同比提升0.76/0.30/0.86pct,三费合计同比提升1.92pct;24Q3分别为5.46％/5.97％/7.83％,同比下滑0.41/1.86/0.23pct,三费合计同比下滑2.50pct,控费效果开始显现。前三季度毛利率42.19％,同比提升1.49pct;24Q3单季毛利率39.85％,同比提升0.67pct,延续上半年提升趋势。

   关注国内支付份额提升及智能终端海外业务放量。23年第三方支付行业累计注销16张支付牌照,供给侧持续出清,子公司国通星驿作为行业领先者之一有望受益竞争格局优化。在智能终端的海外业务方面,前三季度公司持续加快在欧洲、北美等国家和地区的本地化部署,正逐步实现代理向本地化直营模式转变,同时海外智能POS出货量持续提升,占海外POS出货量比超39％,海外业务未来成长性、盈利能力等有望进一步提升。

   维持"强烈推荐"投资评级。预计公司24-26年收入83.53/91.58/98.39亿元,YoY+1％/10％/7％,归母净利润10.24/12.76/15.22亿元,YoY+2％/25％/19％,维持强烈推荐。

   风险提示:下游行业景气恢复不及预期;行业竞争加剧;海外市场政策风险。