淳中科技(603516):提质增效成效显著,与N公司合作持续深入-公司信息更新报告

国内领先的显控系统设备及解决方案提供商,维持"买入"评级我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为1.30、1.72、2.24亿元,EPS分别为0.64、0.85、1.11元/股,当前股价对应PE分别53.4、40.3、30.9倍,考虑公司在AI计算领域的良好卡位,维持"买入"评级。

   净利润高速增长,提质增效成效显著2024年前三季度公司实现营业收入3.27亿元,同比下滑3.21％;实现归母净利润5151.05万元,同比增长344.55％;实现扣非归母净利润4768.24万元,同比增长1363.33％。其中,Q3单季度实现营业收入9289.95万元,同比下滑22.22％;实现归母净利润1227.24万元,同比增长146.34％;实现扣非归母净利润1074.83万元,同比增长203.31％。前三季度公司净利润快速增长,得益于(1)重点行业客户业务需求逐步复苏,公司产品品类进一步拓展;(2)人工智能板块带来新的业务增量;(3)公司注重提高签约合同质量,毛利率同比提升7.23个百分点,同时公司提升运营管理效率,降本增效,期间费用同比下降,销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比下降0.95、0.92、1.22个百分点;(4)"淳中转债"于2024年4月完成转股和强赎,相应减少了债券利息费用,公司财务费用率同比下降2.3个百分点。

   与N公司合作取得0到1的突破,期待后续1到N的高速增长公司已经取得了N公司的VendorCode,与N公司对接的业务主要是各类产品的测试与检测平台,目前正在对接的产品包括:液冷测试平台、基于AI的检测平台、各种测试板卡等。2024H1公司人工智能产品收入为1538.94万元,实现从0到1的突破。N公司业务收入环比递增,公司三季度供应N公司的产品中包含新迭代产品。随着N公司产品的快速迭代,公司适配的产品系列也在持续增加,PO订单的稳步增长也将为公司业绩提升注入新动能。

   风险提示:原材料采购成本增加风险;行业竞争格局加剧;人才流失风险。