天融信(002212):单Q3实现扭亏为盈,新业务收入保持增长势头

事件:天融信发布2024年三季度报告,公司前三季度实现营收15.82亿元,同比下降3.98％;实现归母净利润-1.69亿元,同比增长31.83％;实现扣非净利润-1.85亿元,同比增长29.95％;单2024Q3来看,公司实现营收7.09亿元,同比增长10.21％;实现归母净利润0.36亿元,同比增长200.73％;实现扣非净利润0.31亿元,同比增长176.08％。

   单Q3实现扭亏为盈,新业务收入保持增长势头。2024年前三季度实现营收15.82亿元,同比下降3.98％,收入降幅收窄;Q3单季度,实现营收7.09亿元,归母净利润0.36亿元,实现扭亏转盈。分产品看,前三季度,公司基础安全产品实现收入9.94亿元,同比下降4.91％;大数据与态势感知产品及服务实现收入1.03亿元,同比下降20.55％;基础安全服务实现收入2.88亿元,同比下降3.32％;云计算与云安全产品及服务实现收入1.88亿元,同比增长11.58％。新业务方向上,2024年前三季度公司云安全收入同比增长126.4％,云计算收入同比增长9.98％,信创安全收入同比增长57.96％;细分行业来看,前三季度,卫生行业营收同比增长40.23％;能源行业营收同比增长26.64％。

   公司持续提质增效,积极推进营销渠道拓展。2024年前三季度,公司提质增效效果明显。费用端,前三季度公司三费费用合计13.66亿元,同比减少5.26％。其中,公司在新方向投入布局基本完成,研发费用同比下降8.05％;管理费用同比下降24.18％,主要因股份支付费用同比减少;公司积极推进营销渠道建设,未来会继续加强渠道拓展战略,保持营销的投入,销售费用同比增长3.56％。人员方面:员工数量经历优化调整后,公司预计未来数量基本保持稳定;公司不断调整营销人员结构,使得团队更加精炼高效;

   公司布局AI+安全融合领域,积极推动新兴安全技术发展。公司构建"一专多强"能力版图,防火墙产品已推出100余类、1000+款型号;基于大模型、自然语言处理、机器学习、深度学习等AI技术应用,发布了天问大模型系统,主要应用于威胁检测、安全运营、算力管理等场景。在云计算与云安全领域,发布13类安全网元、10余种云安全产品及服务,技术满足全栈云场景;公司积极推动新质生产力和新兴安全技术发展,在低空经济、车路云一体化、卫星互联网安全等领域投入布局。另外在信创安全方面:公司的信创产品已实现国产化全面适配,发布70款272个型号。

   盈利预测:网络安全行业有所回暖,下游需求仍在恢复;公司持续推进提质增效战略,积极布局AI+安全融合、云安全与云计算等新方向,新业务收入保持增长势头。我们预计2024-2026年EPS分别为0.09/0.17/0.25元,对应P/E分别为73.69/39.5/26.69倍。

   风险因素:新技术、新领域发展不及预期;市场竞争加剧;行业需求回暖不及预期。