立讯精密(002475):业绩稳健增长,深化AI与汽车产业布局-2024年前三季度业绩点评

事件:公司发布2024年三季报及2024年业绩预告:营收稳步增长,公司核心竞争力不断攀升:2024年前三季度,公司实现营收1772亿元,同比增长14％,归母净利润91亿元,同比增加23％,扣非归母净利润81亿元,同比增长15％,其中三季度单季营收736亿元,同比增长27％,归母净利润37亿元,同比增加22％,扣非归母净利润32亿元,同比增加10％。同时公司发布2024年全年业绩预告,预计2024年公司实现131-137亿元归母净利润,同比增长20％-25％,实现115-127亿元扣非归母净利润,同比增长13％-25％。

   消费电子业务充分受益AI浪潮,拥抱核心客户迎业绩高增:据IDC预测,2024年全球智能手机出货量将同比增长5.8％,到2024年底AI智能手机市场份额有望达18％,同比增速达344％,AI成为消费电子产业链最核心的成长驱动。本周苹果手机AppleIntelligence正式上线,同时展望明年iPhone17有望进一步迭代新机型及外观创新,手机龙头厂商核心技术创新有望带动新一轮强劲换机潮,公司作为苹果手机整机组装及零组件核心供应商有望充分受益。

   汽车电子内生外延蓄力长期成长:2024年9月,公司公告收购莱尼公司,莱尼公司是全球头部的电缆、电线和线束系统解决方案供应商,业务涵盖汽车制造、通信和医疗设备等多个行业。收购莱尼公司是公司拓展汽车业务、国际化的重要举措之一,有利于形成公司在全球汽车线束领域的差异化竞争优势,助力公司实现成为全球前十Tier1供应商的目标。随着全球对中国电动化智能化汽车的认可度逐渐提升,公司内生外延拓展汽车电子布局,赋予汽车业务强劲增长动能。

   盈利预测与投资评级:我们看好AI赋能消费电子终端对公司消费电子业务的拉动,维持对公司的盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为136.9/170.6/204.2亿元,当前市值对应24-26年PE分别为23/18/15倍,维持"买入"评级。

   风险提示:地缘政治环境风险;核心消费电子客户产品销量不及预期;新车型上量不及预期风险等