华峰测控(688200):景气度继续向好,Q3收入利润双双大增-公司点评报告

华峰测控发布2024年三季报,前三季度来看,公司实现收入6.21亿元,同比+19.75％,实现归母净利润2.13亿元,同比+8.14％,利润增速慢于收入,主因在于费用投入较多,2024年前三季度,公司期间费用达到2.32亿元,同比增长了26.50％,其中,销售/研发费用为1.02/1.21亿元,分别同比增长了21.01％和21.47％。

   规模效应下,费用对于利润的影响持续边际减弱。公司Q3实现收入2.42亿元,同比+76.42％,环比基本持平,实现归母净利润1.01亿元,同比+181.16％,环比+12.97％。公司Q3归母净利率为41.55％,同比+15.48pcts,环比+4.79pcts,规模效应摊薄费用支出,归母净利率边际上行。

   毛利率持续提升,主因系产品结构变化。前三季度和第三季度公司的毛利率水平分别为76.57％和77.69％,分别同比提升了5.14pcts和3.87pcts,主要原因系今年以来高毛利率的8200模拟营收占比明显提升。

   盈利预测与投资建议:我们预计公司24-26年的收入为9.47/11.79/13.93亿元,利润为3.50/4.50/5.34亿元,对应25年PE为33X,维持"推荐"评级。

   风险提示:下游景气度延续风险,市场竞争加剧风险,新品验证进展不及预期风险,海外市场开拓不及预期风险等。