保利发展(600048):结算毛利率维持平稳,投资力度有所收缩-公司信息更新报告

结算毛利率维持平稳,投资力度有所收缩,维持"买入"评级保利发展发布2024年三季报,2024年1-9月公司营业收入、归母净利润同比下降,单三季度实现营收、归母净利润同比下降,整体随行业同步下行,投资拿地力度有所收缩,结算毛利率与2023全年水平基本持平,可结算资源保持充沛。我们维持盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润分别为132.0、142.5、151.6亿元,EPS分别为1.10、1.19、1.27元,当前股价对应PE估值分别为9.7、9.0、8.5倍,维持"买入"评级。

   三季度营收规模同比收缩,累计数据同比下降保利发展发布2024年三季报,2024年1-9月公司实现营业收入1827.74亿元,同比下降5.06％,实现归母净利润78.13亿元,同比下降41.23％。其中单三季度实现营收435.25亿元,同比下降21.62％;实现归母净利润3.93亿元,同比下降63.31％。

   前三季度随行业同步下行,投资力度有所收缩2024前三季度公司实现签约金额2416.86亿元,同比下降27.89％,签约面积1349.62万平方米,同比下降29.66％。新增容积率面积223万平方米,同比下降65.9％;总获取成本415亿元,同比下降61.6％;投资强度17.2％,同比下降15pct。其中38个核心城市拓展金额占比99％,同比持平。前三季度,公司新开工面积856万平方米,同比下降20.0％;竣工面积2062万平方米,同比下降26.6％。

   结算毛利率维持平稳,合同负债规模环比增长2024前三季度公司结算毛利率15.9％,同比下降3.5pct,与2023全年水平基本持平;结算净利率6.7％,同比下降2.1pct。2024年前三季度,实现销售回笼2196亿元,回笼率为91％;期末货币资金余额1273.99亿元。2024三季度末合同负债规模3728.90亿元,环比24H1增加154.62亿元,可结算资源充沛。

   风险提示:行业恢复不及预期、政策放松不及预期、公司销售恢复不及预期