新洁能(605111):3Q24收入利润同比持续增长,产品结构优化带动毛利率持续改善

业绩简评

   2024年10月28日公司披露2024年三季报,1-3Q24公司实现总营业收入13.56亿元,同比增加22.77％;实现归母净利润3.32亿元,同比增加54.59％;1-3Q24实现归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.04亿元,同比增长61.10％。

   经营分析

   三季度业绩增长强劲,盈利能力环比持续提升。3Q24单季度公司实现营业收入4.82亿元,同比增长39.45％,环比-3.91％,主要由于下游市场恢复及新兴应用领域需求增加,公司库存加速消化,销售情况同比持续向好。三季度单季度实现归属于上市公司股东的净利润同比增长70.27％,扣除非经常性损益的净利润同比增长73.76％,均显著高于收入增速,显示公司盈利能力逐步恢复。根据Wind的数据,3Q24公司单季度的毛利率为38.04％,环比提升1.51

   pcts,公司毛利率连续五个季度环比提升,主要得益于产品平台的全面升级和市场需求的恢复。

   下游市场需求逐步恢复,公司库存加速消化。新兴应用领域需求显著增加,公司库存加速消化,3Q24公司存货周转天数下降至121.61天,销售情况持续向好。公司敏锐把握市场行情,及时了解和积极响应客户需求变化,提前加大排产满足市场新增需求,进而推动业绩稳步增长。期间费用方面,公司的销售费用和管理费用分别同比下降19.27％和20.55％,研发费用同比略降4.66％,财务费用同比增加61.81％,主要由于利息收入的增加。公司坚持走差异化路线,产品定位中高端市场。通过产品全平台的升级和新品开发,未来公司将在汽车电子、AI算力等领域实现更高成长性。

   盈利预测、估值与评级

   考虑到下游需求逐步复苏,我们预测公司24～26年归母净利润分别为4.54/5.59/6.92亿元,分别同比+41％/+23％/+24％,对应EPS分别为1.09/1.35/1.67元,公司股票现价对应PE估值为34/27/22倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   下游需求不及预期;市场竞争加剧;供应链风险;限售股解禁。