沃尔德(688028):2024Q3营收增速放缓,利润短期承压-2024年三季报点评

事件:公司公布2024三季报,2024Q1-Q3公司实现营业收入4.95亿元,同比增长17.00％;实现归母净利润0.77亿元,同比增长2.68％。2024Q3公司实现营业收入1.79亿元,同比下降0.24％,环比增长6.60％;实现归母净利润0.22亿元,同比下降39.65％,环比下降27.04％。

   2024Q3营收增速放缓,利润受下游需求以及惠州项目影响下滑较大。2024Q3公司营收同比基本持平,利润同比下滑较多:1)2024Q3下游需求边际放缓,毛利率有所下滑;2)惠州鑫金泉精密刀具制造中心建设项目(一期)于6月底结项投入使用,在产能爬坡阶段各项固定成本及相关费用增加较大;3)持续拓展业务,加强市场推广相应销售费用增加较大,同时管理费用、研发费用及财务费用有所增加。

   受需求影响,2024Q3毛利率有所下滑。2024Q1-Q3公司综合毛利率45.60％,同比增加0.79pp,净利率为15.31％,同比下降2.30pp;2024Q3公司综合毛利率为42.78％,同比下降4.66pp,净利润率为12.29％,同比下降8.30pp。2024Q3公司期间费用率为25.59％,同比增加3.66pp,其中销售费用率为9.98％,同比增加1.80pp;管理费用率为8.35％,同比增加0.67pp;研发费用率为7.09％,同比增加0.86pp;财务费用率为0.17％,同比增加0.33pp。

   盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.3、1.6、1.9亿元,未来三年归母净利润复合增长率为26％,维持"持有"评级。

   风险提示:下游需求不及预期的风险;市场竞争加剧的风险;原材料价格波动的风险。