烽火通信(600498):光通信主业加速向好,服务器业务持续扩张

公司发布2024年三季报。报告期内,公司实现营业收入211.54亿元,同比下降6.23％;实现归母净利润3.94亿元,同比增长20.07％;实现扣非归母净利润3.69亿元,同比增长24.76％。

   事件评论深耕光通信主业,保持行业领先技术优势,市场地位稳步提升。公司在光通信主业领域,拥有从光纤、光缆、芯片到系统设备的完整产业链。掌握自主光纤预制棒及光纤生产核心工艺,具有稳固的行业地位。在特种光纤领域,新型光纤产品在细分市场取得应用。在光传输、光接入系统设备领域,坚持高强度的研发投入,聚焦打造OTN、宽带接入等核心产品,保持全球竞争力。国内运营商市场继续巩固重点产品的市场布局,继中标中国移动一干400G项目后,24H1中标中国联通ROADM400GOTN集采,稳固400GOTN网络核心供应商地位。FTTR产品中标多个省内竞争项目,实现多个省份FTTR规模出货。

   计算与存储是公司着力打造的成长型业务,长江计算已成为重要的昇腾服务器合作伙伴。

   抢抓算力大发展的战略机遇,凭借在通信领域二十多年的深耕积淀,公司广泛联合业界最先进供应商,实现算力基础硬件的系统性布局;在营销领域,持续加深与运营商客户紧密合作;在供应链领域,持续以数字化赋能供应链管理。服务器实现在新金融领域规模布局,持续深耕轨道交通、数字政府等领域,中标多个大型信息化项目,促进数字化转型升级。

   长江计算荣获"华为鲲鹏展翅伙伴计划-领先级整机硬件伙伴"和"华为昇腾万里伙伴计划-优选级整机硬件伙伴"双体系认证。鲲鹏展翅伙伴计划与昇腾万里伙伴计划,是华为计算领域围绕"鲲鹏+昇腾"生态圈推出的合作伙伴计划。作为鲲鹏计算产业的重要参与者,长江计算致力于通过提供强算力、高可靠性的鲲鹏计算硬件底座,与各行业软件共同孵化创新解决方案。长江计算在智能计算领域与昇腾合作进行全面布局,基于昇腾基础软硬件平台打造联合方案,加速产业数字化转型和智能升级,共同推动智能计算产业高质量发展。

   长江计算持续开拓运营商AI服务器市场,景气度向好。5月16日,中国移动发布《中国移动2024年至2025年新型智算中心采购中标候选人公示》,长江计算以12.28％的份额中标,金额约20亿元,体现了用户对长江计算的产品性能、技术研发水平、高品质服务能力等方面的认可,再次确定了长江计算在运营商算力基础设施领域的主流供应商地位。

   中国电信发布了《中国电信服务器(2024年-2025年)集中采购项目中标候选人公示。

   电信集采项目共分为13个标包,预计采购量为15.6万台。除了第6标包本次招标失败外,另外12个标包的总计中标金额预估168亿元(含税),烽火通信共入围4个标包。

   盈利预测及投资建议:巨龙翱翔,光通信市场地位巩固,AI业务加速发展。烽火通信子公司长江计算是重要运营商服务器供应商,运营商市场份额有望持续攀升,或将打开公司营收与盈利的增长空间。预计公司2024-2026年归母净利润为7.02、10.23、15.16亿元,同比增长39％、46％、48％,对应PE31x、21x、14x,重点推荐,维持"买入"评级。

   风险提示1、运营商传输网Capex不及预期;

   2、行业竞争格局恶化。