天融信(002212):Q3业绩扭亏为盈,"AI+安全"持续赋能-2024年三季报点评

事件:2024年10月26日,公司发布三季度报告:2024年前三季度,公司实现营收15.82亿元,同比-3.98％;归母净利润-1.69亿元,同比+31.83％;扣非归母净利润-1.85亿元,同比+29.95％。

   2024Q3,公司实现营收7.09亿元,同比+10.21％;归母净利润0.36亿元,同比扭亏为盈;扣非归母净利润0.31亿元,同比扭亏。

   投资要点:公司多项业务稳步推进,2024Q3利润扭亏为盈2024Q3,公司实现营收7.09亿元,同比+10.21％;归母净利润0.36亿元,同比扭亏为盈,主要系公司持续推进提质增效战略,期间费用管控成效显现。

   2024年前三季度,公司管理层稳步推进各项业务进程,力促高质量发展。公司长期坚持自主创新、开放融合的发展理念,基于下一代可信网络安全架构NGTNA,以网络安全为核心、大数据为基础、云服务为交付模式,形成全面感知、智能协同、动态防护、聚力赋能的综合安全保障体系。

   公司毛利率持续修复,加大云计算研发投入公司毛利率逐步修复,各项费用率保持稳定。2024年前三季度,公司毛利率63.96％,同比+1.65pct,净利率-10.71％,同比-4.37％;公司销售/管理/研发费用率分别为42.10％/10.25％/34.01％,同比+3.07pct/-2.73pct/-1.50pct。公司积极应对行业和市场发展态势,持续推进提质增效战略,收入质量显著提升。

   公司加大云计算研发投入。2024年前三季度,公司研发费用5.38亿元,同比-8.05％,主要系公司在新方向和新技术的前期布局基本完成,研发费用有所下降;但公司持续加大云计算研发投入,提供超融合、桌面云、云存储、云灾备等能力,满足各行业差异化需求。

   发布天问大模型系统,从AI安全1.0到3.0打造天问大模型系统,发展AI全面赋能的网络安全架构。2023年,将人工智能技术融入NGTNA2.0,可信网络安全架构体系更加智能化。

   2024年,公司发布天问大模型系统,全面赋能产品与解决方案。天问大模型系统是AI安全大脑,提供自动化研判,面向安全运营、知识问答、算力管理等场景下的安全产品,提供大模型应用服务。

   公司构建了覆盖算力平台、训练平台、应用平台以及相关产品应用的企业级AI安全能力体系,发布了天问大模型系统、产品小天、云上小天、天问智算云平台等系列产品,主要应用于安全运营、知识问答、算力管理等场景。伴随着AI能力的进一步加持,安全能力建设也从单点增强防护向智能聚合分析、全面智能协同能力进化,实现从AI安全1.0到3.0的能力跃迁。

   盈利预测和投资评级:公司中国领先的网络安全、大数据与云服务提供商,持续发展新产品与新业务,有望受益网络安全需求增长与人工智能技术发展。根据公司三季报,调整公司盈利预测,预计公司2024-2026年实现营收36.04/42.21/49.26亿元,归母净利润2.51/3.19/4.09亿元,对应2024-2026年EPS为0.21/0.27/0.35元,PE为31/24/19x,维持"买入"评级。

   风险提示:政策风险,行业竞争加剧,产品落地风险,商誉减值风险,信创拓展风险等。