神州泰岳(300002):三季度业绩高增长,期待新游上线-2024年三季报点评

事件:公司发布2024年三季报。点评:

   三季度收入稳健,利润高增长2024年前三季度,公司实现营收45.14亿元,同比增长11.42％;实现归母净利润10.94亿元,同比增长94.33％;扣非后归母净利润8.32亿元,同比增长54.84％。分季度看,24Q3单季度实现营收14.61亿元,同比+4.53％,归母净利润实现4.63亿元,同比+191.43％,其中Q3收回诉讼应收款冲减已计提的坏账准备2.53亿元,扣非后归母净利润为2.15亿元,同比+38.19％。费用端看,前三季度,公司销售/管理/研发费用率分别为16.93％/18.95％/6.03％,同比分别-10.54/+4.50/-0.07pct。

   核心主力手游表现稳健,新游上线稳步推进游戏业务方面,公司在长线精品策略游戏品类的优势明显,核心主力手游产品《旭日之城》和《战火与秩序》上线多年依旧延续稳健态势,持续上榜中国手游出海榜单TOP30,9月,《旭日之城》迎来6周年活动,该游戏当月出海收入榜单排名提升至第7名。储备产品方面,公司计划于年末在海外推出两款全新的"SLG+模拟经营"分别为科幻题材的代号"DL"和文明题材的代号"LOA",其中代号"DL"游戏已经获得国产游戏版号,目前两款产品均处于研发收尾和优化阶段,上线后有望支撑公司后续业绩增长。

   云服务品牌升级,AI技术赋能公司发展公司持续加强计算业务技术实力,2018年设立云服务事业部,云业务累计服务300多家中国出海企业,业务延展至全球40余个国家,年内新签约客户超90家。9月,公司升级为亚马逊云科技核心级合作伙伴,云服务实力获顶级认证。公司积极探索AI大模型领域,旗下两款ICT运营管理产品通过中国信通院大模型认证,数字员工、自智专家系统等AI应用已经实现在多场景落地,算力网关、算力路由和算力节能等领域也实现算力能力落地。

   投资建议与盈利预测公司游戏和计算机双业务驱动,游戏业务核心产品表现亮眼,新产品上线支撑业绩长期持续增长。考虑到三季度非经常性损益和游戏新品上线节奏,我们调整盈利预测,预计2024-2026年实现归母净利润13.65/14.19/16.25亿元,EPS为0.70/0.72/0.83元,对应PE20/19/16倍,维持"买入"评级。

   风险提示产品表现不及预期风险;行业政策变化风险;行业竞争加剧风险等。