拓普集团(601689):业绩高速增长,全球布局+品类拓展助力公司持续成长-2024年三季报点评

事件:公司发布2024年三季报,前三季度公司实现营收193.52亿元,同增36.75％;实现归母净利润22.34亿元,同增39.89％。

   点评:业绩保持高速增长。(1)公司2024年前三季度实现营业收入193.52亿元,同增36.75％;实现归母净利润22.34亿元,同增39.89％;实现扣非归母净利润20.23亿元,同增34.83％。(2)单三季度看,24Q3公司实现营业收入71.30亿元,同增42.9％,环增9.1％;实现归母净利润7.78亿元,同增54.7％,环减4.1％;实现扣非归母净利润7.27亿元,同增53.7％,环增3.9％。

   公司推动平台化战略,九大产品矩阵持续发力。(1)公司目前已形成减震系统、内外饰系统、车身轻量化、底盘系统、智能座舱部件、热管理系统、空气悬架系统、智能驾驶系统、执行器九大产品线。(2)前三季度业务收入按分类来看,主要贡献收入的五大业务板块,内饰功能件实现营收60.24亿元,底盘系统实现营收60.14亿元,减震器实现营收33.17亿元,热管理系统实现营收15.03亿元,汽车电子实现营收12.90亿元。

   国内工厂有序推进,国际化布局持续加速。(1)国内工厂有序推进中,杭州湾产业园八期建设完工,已进入设备调试阶段,九期正在建设中。安徽淮南和浙江湖州工厂已陆续投产,西安、济南、河南等工厂建设持续推进中。(2)北美墨西哥产业园一期项目第一工厂和二期项目已投产,另外一家工厂设备安装调试中。美国奥斯汀和奥克兰工厂稳步推进。波兰工厂二期正加紧筹划中,为承接更多欧洲本土订单奠定基础。

   投资建议:九大产品矩阵支撑公司平台化战略,全球布局助力公司加速成长为国际Tier1。我们预计2024-2026年,公司营收分别为274/353/414亿元;

   归母净利润为28/39/49亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:新工厂投产不及预期;新产品拓展不及预期;宏观经济风险。