科锐国际(300662):扣除股权支付后扣非归母净利润同比+14.8％,猎头盈利环比改善-2024年三季报点评

2024年Q3扣除股权支付后扣非归母净利润同比+14.8％:公司披露2024年三季报,2024年前三季度,公司实现营收85.16亿元,同比+18.77％,归母净利润1.35亿元,同比-10.96％,扣非归母净利润1.1亿元,同比-2.77％。扣除股权支付费用后的扣非归母净利润1.2亿元,同比+6.2％,单拆Q3,公司实现营收29.75亿元,同比+23.12％,归母净利润4916.6万元,同比-9.6％,扣非归母净利润4775万元,同比+7.45％,扣除股权支付费用后的扣非归母净利润5100.6万元,同比+14.8％。

   海外业务仍然承压,灵活用工板块业务贡献主要收入:2024年前三季度,分区域来看,中国大陆地区业务同比增速27％,分产品来看,公司灵活用工收入同比+20.6％;中高端人才访寻收入同比+2.33％,实现正增长。公司营业收入的增长主要来源于灵活用工业务的持续增长。

   零工业务占比提升,整体毛利率有所下降:2024年Q3公司整体毛利率6.87％,同比下滑1.17pct,销售费用率1.56％,同比下降0.22pct,管理费用率2.24％,同比下降0.37pct。

   技术研发类岗位贡献主要的增量:2024年Q3公司灵活用工业务累计派出36.1万人次。截至2024年9月底,公司在册灵活用工业务的岗位外包员工4.24万余人,技术研发类岗位时点在职人数占比为66.52％,同比提升6.23pct,该类岗位在整体净增人数贡献达96.43％,作为公司岗位外包业务的重点布局的方向。

   盈利预测与投资评级:公司2024年Q3灵活用工和猎头业务均有一定恢复,但海外业务恢复较慢,鉴于此我们小幅下调公司2024-2026年归母净利润从2.1/2.45/2.9亿元至1.97/2.2/2.4亿元,最新收盘价对应2024-2026年PE分别为20/18/16倍,公司Q3已经开始出现环比改善迹象,因此仍维持"买入"评级。

   风险提示:行业需求较弱,下游客户订单增长不及预期风险等。