山东威达(002026):电动工具景气度持续,Q3利润继续高增

公司发布2024年三季报2024年前三季度,公司实现营收16.1亿元,同比4.3％,实现归母净利润2.0亿元,同比+91.9％。单3季度来看,公司实现营收5.3亿元,同比12.3％,环比9.6％;实现归母净利润0.55亿元,同比+70.8％,环比35.9％。

   盈利能力同比大幅提升2024年前三季度,公司综合毛利率为24.2％,同比+6.1pp期间费用率为12.2％,同比+1.8pp;净利率为12.5％,同比+5.8pp。单3季度,公司综合毛利率为24.6％,同比+5.4pp环比持平;期间费用率为15.8％,同比+4.1pp环比+5.5ppQ3公司净利率为10.4％,同比+3.9pp,环比4.1pp。

   聚焦电动工具主业海外基地逐步投产公司聚焦盈利主业电动工具配件及电池包业务,根据公司2024年中报,电动工具配件营收同比+电池包及充电器营收同比+高端装备营收同比+新能源汽车换电站营收同比75.4％。公司实施以"中国威海为核心,越南、墨西哥基地为两翼"的战略布局,有效降低生产成本,规避地缘政治风险。2024年上半年,越南子公司实现销售收入5205万元,同比+85.1％,在售产品提升至197种;墨西哥子公司正在积极建设中。

   投资建议参考最新业绩报告,我们下调公司2426年营业收入22.2/25.3/28.9亿元的预测至22.0/25.0/28.6亿元下调2426年EPS0.60/0.70/0.82元的预测至0.58/0.69/0.80元对应2024年10月29日收盘价9.27元估值分别为16/13/12倍维持增持评级。

   风险提示宏观经济波动风险,出口不及预期风险,原材料价格波动风险,行业竞争加剧风险。