晶方科技(603005):利润持续增长,海外积极布局

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   晶方科技发布2024年第三季度报告。公司2024年前三季度实现营业收入8.30亿元,同比+21.71％;归母净利润1.84亿元,同比+66.68％。

   点评:

   下游景气度提升,公司利润增长迅猛。公司2024Q3实现营业收入2.95亿元,环比增长0.09％;销售毛利率43.94％,环比-0.27pct。营业收入和销售毛利率与Q2基本持平,保持较高水准,主要系公司封装订单与出货量增加所致。同时公司2024Q3实现归母净利润0.74亿元,环比增长22.30％,归母净利润升高主要系公司2024Q3财务费用降低所致。

   市场增长+核心技术迭代带来新增量。随着智能手机、安防等领域的回暖,智能汽车领域的崛起,无人机、AR/VR等新兴领域快速渗透,公司所专注的智能传感器市场也呈现复苏态势,据Yole数据预测,预计到2028年,全球图像传感器(CIS)市场规模将进一步增长至288亿美元,2022年至2028年复合增长率为5.1％。同时,公司核心技术不断突破,作为全球将晶圆级芯片尺寸封装(WLCSP)专注应用在以影像传感器为代表的传感器领域的先行者与引领者,公司持续创新晶圆级、硅通孔(TSV)、三维RDL等关键工艺,把握产业和市场不断变化的创新需求。市场增长叠加技术迭代有望使公司业绩再创新高。

   持续开发产品应用市场,拓展海内外客户。多年来,公司坚持以技术创新为切入点,开发了CMOS、MEMS、生物身份识别、3D、AR/VR

   、汽车电子、RF等应用市场。同时,公司不断拓展核心客户群体,涵盖SONY、豪威科技、格科微、思特威等全球知名传感器设计企业。2024年6月28日,公司发布公告称其将通过新加坡子公司OPTIZ

   PIONEER,在马来西亚全资持股设立公司。目前,马来西亚子公司已完成注册设立工作,项目拟投资额8000万美元。

   盈利预测与投资建议:我们预计公司2024-2026年营业收入分别为11.4/15.3/19.4亿元,归母净利润分别为2.7/3.9/5.0亿元,对应PE分别为61x/43x/33x。给予"增持"评级。

   风险提示:行业复苏不及预期;技术研发不及预期。