金宏气体(688106):2024Q3业绩短期承压,产品结构持续优化-公司信息更新报告

2024Q3业绩有所承压,综合性气体平台长期趋势不变,维持"买入"评级公司发布2024年三季报,2024年前三季度公司实现营收18.58亿元,同比+4.37％;归母净利润2.10亿元,同比-18.72％;扣非归母净利润1.69亿元,同比-25.92％;销售毛利率33.09％,同比-5.34pcts;销售净利率11.96％,同比-3.39pcts。2024Q3公司实现营收6.26亿元,同比-3.14％,环比-2.63％;归母净利润0.50亿元,同比-48.06％,环比-39.71％;扣非归母净利润0.46亿元,同比-44.52％,环比-35.88％;销售毛利率30.74％,同比-6.43pcts,环比-3.71pcts;销售净利率8.79％,同比-7.00pcts,环比-5.10pcts。2024年第三季度利润减少的主要原因为:市场竞争加剧,部分产品价格及毛利率有一定程度下降,且非经常性损益同比减少。考虑到新产能的爬坡周期,我们下调公司盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为2.99/3.96/5.01亿元(前值为3.89/4.97/6.14亿元),当前股价对应PE为30.3/22.9/18.1倍。我们看好公司电子大宗+特气的长期发展,维持"买入"评级。

   公司电子气体板块持续推进结构化矩阵,电子特气、电子大宗业务增长强劲电子特种气体:公司优势产品超纯氨、高纯氧化亚氮等产品已正式供应中芯国际、海力士、长鑫存储等知名半导体客户;投产新品电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳正在积极导入集成电路客户,已实现长鑫存储、联芯集成、苏州和舰等部分客户批量供应;在建新品全氟丁二烯、一氟甲烷等7款产品正在产业化过程中。电子大宗载气:公司在2024年新取得武汉长飞、湖畔光芯、北方集成电路二期等三个电子大宗载气项目;厦门天马光电子电子大宗载气项目于2024M1量产供气、无锡华润上华项目于2024M4量产供气,实现成熟量产晶圆产线电子大宗载气存量业务的突破。两大子业务客户及项目量节节攀升,未来可期。

   公司积极开拓市场,产品销量稳步增长公司积极开拓市场,产能持续释放,2024Q1-Q3销量增长18.08％。收入占比层面,2024Q1-Q3,特种气体营收占比41.63％,大宗气体营收占比38.54％,现场制气及租金营收占比11.32％,燃气营收占比8.51％。

   风险提示:下游需求不及预期;产能释放不及预期;客户导入不及预期。