成都银行(601838):利润增速提升,资产质量优异-2024年三季报点评

息收入、中收、其他非息收入同比分别+1.8％、+15.9％、+7.8％,增速较24H1分别变动-0.1pct、-16.0pct、-2.7pct。

   归母净利润保持两位数增速。成都银行24Q1-3归母净利润同比增长10.8％,较24H1提升0.2pct。支出端,24Q3末成本收入比24.8％,较24H1末上升1.0pct;优异资产质量下,资产减值损失24Q1-3同比下降-17.5％,较24H1提升3.0pct,保持较低水平;所得税费增速明显下降是归母净利润增速上升的主要原因,可以看到,公司24Q1-3营业利润同比+7.3％,较24H1下降1.9pct,所得税费同比-8.2％,较24H1下降11.1pct。

   信贷延续高水平扩张速度,企业活期存款余额继续下降。成都银行24Q1-3总资产、贷款总额同比分别增长14.9％、22.2％,增速较24H1分别-1.8pct、-0.6pct。区域内国家重大战略稳步推进,支撑对公贷款增速继续保持较高水平,同时伴随经济企稳向好,个人贷款增速出现回升,24Q1-3对公贷款、个人贷款同比增长24.9％、11.5％,增速较24H1变动-0.9pct、+1.0pct。存款方面,公司24Q1-3存款总额同比增长13.7％,较24H1下降0.8pct,禁止"手工补息"的影响或在持续,使得24Q3末公司活期存款余额继续下降,占比总存款较24H1下降2.7pct。

   不良率持平,关注率下降。24Q3末不良率为0.66％,与24H1末持平,关注率0.43％,较24H1末下降2BP,关注率、不良率均处于较低水平。24Q3末拨备覆盖率、拨贷比分别为497％、3.3％,较24H1末变动+1.4pct、+1BP,风险抵补能力较强。

   投资建议:信贷保持高扩张,风险抵补能力强区域内国家重大战略稳步推进,带来旺盛信贷需求,支撑成都银行规模保持较高增速;资产质量优秀,不良率、关注率均保持在较低水平,拨备指标保持较高水平,优异的资产质量支撑公司继续保持较低的减值计提力度,从而助力业绩表现。预计24-26年EPS分别为3.41、3.82、4.32元,2024年10月30日收盘价对应0.8倍24年PB,维持"推荐"评级。

   风险提示:宏观经济波动超预期;资产质量恶化;行业净息差下行超预期。