爱博医疗(688050):业绩符合预期,明年业绩加速可期-2024三季报点评

事件:公司公告,2024年前三季度,公司实现营业总收入10.75亿元(+60.94％,表示同比增速,下同),归母净利润3.18亿元(+26.04％),扣非归母净利润3.04亿元(+27.41％),收入超我们预期。

   公司Q3单季度业绩继续保持强劲增长势头。单Q3收入实现3.90亿(+49.11％),归母净利润1.10亿(+23.38％),扣非净利润1.05亿(+22.88％)。

   Q3单季度由于产品结构导致净利率和毛利率同比略降。2024Q3单季度,公司销售毛利率/销售净利率分别为63.95％/26.92％,分别同比变化-14.99pct/-5.62pct。我们预计公司毛利率变动主要是美瞳产品业务占比提升,随着明年产能扩建,良率提升,公司美瞳业务毛利率有望进一步提升。单Q3公司销售/管理/研发费用率分别为14.03％/11.23％/7.22％,同比变化-4.97pct/-0.06pct/-2.46pct,公司期间费用控制良好。

   我们看好公司明年在新品上市后的业绩增长潜力。公司坚持研发创新,今年2月开始股权回购彰显长期发展信心,我们预计公司有晶体眼人工晶体将于2025年在国内上市,将打破外资一家独大局面,为公司带来新的业绩增长点。

   盈利预测与投资评级:公司前三季度业绩符合预期,净利率仍有提升空间,我们上调公司2024-2026年归母净利润由4.03/5.31/7.25亿元至4.13/5.33/7.33亿元,对应当前市值的PE估值分别为45/35/25倍,维持"买入"评级。

   风险提示:市场竞争加剧,新产品研发或推广不及预期的风险。