林洋能源(601222):电站建设加速,业绩稳步增长

业绩简评

   2024年10月29日公司披三季报,前三季度实现营收51.7亿元,同比增长8.8％;实现归母净利润9.1亿元,同比增长7.0％。其中,Q3实现营收17.0亿元,同比增长10.6％,环比下降10.8％;实现归母净利润3.1亿元,同比增长15.4％,环比下降18.2％。

   经营分析

   电表业务海外开拓顺利,在手订单充足保障未来业绩增长:国内方面,公司前三季度国网及南网中标规模约8亿元,其中Q3预计新增中标规模1.5亿元,在手订单实现同比增长;10月,公司电能表智能制造绿色工厂项目正式开工,预计2025年建成投产,有望形成新的业绩增长点。海外方面,子公司EGM年内获海外订单8.06亿元,与中东企业ECC携手打造的吉达合资工厂预计在今年四季度实现投产;此外,公司东南亚市场开拓顺利,目前在印尼市场已实现批量交付。

   新能源电站加速并网,优质资产占比较高:光伏组件价格大幅下降背景下,公司新能源电站加速建设、并网。截至2024年三季度末,公司自持电站规模已达约1.34GW(含187MW风电项目)。从地理位置来看,公司在手项目基本位于发电消纳情况较好的中东部地区,江苏和安徽电站在整体项目中占比超86％,整体消纳率100％,优质资产占比较高,保障后续自持或出售电站业务的盈利能力。

   储能业务稳步推进,海外工厂预计Q4投产:公司三季度储能业务稳步推进,三季度完成启东永庆80MW/160MWh储能电站项目、河北平泉风光储一体化45MW/180MWh储能项目等多个项目的并网及交付。公司与ECC合资沙特Pack工厂于上半年开工建设,预计Q4实现投产有望助力公司拓展海外储能业务。

   盈利预测、估值与评级

   根据公司三季报及我们对行业最新判断,维持2024-2026年归母净利润预测为12.2、14.2、16.5亿元,对应PE为12、10、9倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   行业竞争加剧;项目落地不及预期;原材料价格波动。