海思科(002653):业绩符合预期,创新管线有序推进-三季点评

事件概述

   近期公司发布2024年三季报,前三季度实现收入27.5亿元,yoy+15.4％;归母净利润3.8亿元,yoy+90.2％。其中24Q3收入10.6亿元,yoy+5.0％,环比+13.9％;归母净利润2.2亿元,yoy+72.8％;扣非净利润1.4亿元,yoy+93.6％,归母利润高于扣非利润主因3Q24获得海外控股子公司FT集团的TYK2里程碑付款,增厚非经常损益1284万美元。创新管线有序推进,海外BD可期环泊酚国内稳健放量,我们预计2025年中或将能够向FDA申报上市,有望于2026年获批上市;HSK16149和HSK7653分别于2024年5月和6月获批,HSK21542注射液已于2023年10月递交NDA,有望2025年获批;HSK31858(DPP-1),支气管扩张适应症国内即将III期临床。

   投资建议维持盈利预测不变,预计公司2024-2026年营收为40.9、49.1、60.6亿元,对应增速分别为22％、20％、24％;归母净利润为4.1、5.5、8.2亿元,对应增速分别为39％、34％、48％,EPS为0.37/0.49/0.73元,对应2024年10月29日35.68元/股收盘价,PE分别为97/72/49X;维持"增持"评级。

   风险提示新品医保谈判失败或者降价幅度超预期、创新药国内外研发或注册申报进度低于预期。