老板电器(002508):毛利率表现稳健,业绩增速有望筑底-公司季报点评

老板电器发布Q3季报,前三季度营收增速-6.8％,归母净利润增速-12.4％。

   公司发布24年三季度报,24年前三季度实现营收73.96亿元,同比下降6.78％,实现归母净利润12.02亿元,同比下降12.44％,扣非净利润达10.75亿元,同比下降16.27％。单季度看24Q3实现营收26.66亿元,同比下降11.07％,实现归母净利润4.43亿元,同比下降18.49％。公司Q3季度业绩增速表现相较Q2较为接近。

   毛利率水平小幅提升稳定。公司24Q3毛利率达53.18％,同比提升0.99pct。

   费用率方面,单季度销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为28.24％/4.79％/-1.52％,同比提升2.26pct/0.68pct,下降0.30pct。最终净利率为16.61％,同比下降1.51pct。

   投资建议与盈利预测。公司作为厨电龙头品牌渠道布局完善,短期看受地产景气度影响,Q2及Q3自身业务增速有所承压,但进入9月后,国补在各省市陆续落地,厨电等大家电需求被有效激发。公司作为厨电龙头产品及渠道布局完善,优先受益行业需求回暖,24Q4业绩有望重回增长。并且长期看我们判断公司在主品类市场地位稳固,新品类在品牌及渠道协同下有望继续提升业务规模。合伙人计划明确公司业绩目标,保障各阶层利益一致,预计24-26年EPS为1.85元、2.01元、2.15元/股,给予公司2024年15x-18xPE估值,对应合理价值区间为27.75-33.30元,维持"优于大市"评级。

   风险提示。终端需求不及预期,原材料波动风险。